游戏版号时隔8个月恢复发放 重磅行业利好为何市场波澜不惊?三七互娱甚至翻绿!

2022-04-13 14:42 投资理财

  意料之外。游戏版号时隔8个月重启核发的消息,并没有带起一轮猛烈的板块反弹。

  4月11日晚,国家新闻出版署官网显示,2022年4月首批国产游戏版号下发,共45款国产游戏获批,其中移动游戏39款、端游5款、主机游戏1款。

  多家上市公司旗下游戏均在本次获批,包括三七互娱(002555.SZ)《梦想大航海》、吉比特(603444.SH)《塔猎手》、游族网络(002174.SZ)《少年三国志:口袋战役》、心动公司(02400.HK)《派对之星》和创梦天地(01119.HK)《小心火烛》等。

  游戏板块高开低走

  国内游戏公司上一次获批版号还要追溯到2021年7月,当时共有87款游戏获批。和2018年游戏版号暂停不同,2021年7月以来的版号停发,官方并未出台相关文件。

  这种“一言不发”的暂停一度让市场猜测遐想无限。这也是过去八个月里悬在A股游戏板块和美港股一众中国游戏公司头上最大的政策压制。

  因此,游戏版号时隔263天后再度下发,毫无疑问是游戏行业2022年第一个重大实质利好。不过,这个让游戏圈“形同过年”的好消息,并未引爆11日当晚和12日的二级市场。

  11日晚间消息公布后,中概游戏股盘前走强,纷纷高开。美股开盘时,哔哩哔哩(BILI.O)涨10%,网易(NTES.O)、虎牙直播(HUYA.N)涨近9%,斗鱼(DOYU.O)涨超5%。

  至收盘,哔哩哔哩涨7.23%,网易涨2.12%,虎牙直播和斗鱼分别涨2.59%和2.42%。

  12日,高开低走的走势再度在A股和港股上演。A股游戏板块(以Wind网络游戏指数替代)开盘涨5.18%,最终收涨3.22%。

  本次获批版号的心动公司(02400.HK)高开20.68%,最终仅仅收涨0.42%;同样获批版号的三七互娱,在高开3.69%后快速回落、盘中“转绿”,最终收跌1.95%。

  本次未获批版号的腾讯控股(00700.HK)和网易(09999.HK)今天也没有走出气势如虹的盘面。二者分别收涨3.62%和4.21%。

  一条多方企盼的重磅消息,未能引起板块大面积反弹,市场再度演绎了一出“利好出尽”。多名分析人士在11日接受采访时均表示,市场此前对版号重新下发已有所预期。

  行业趋势并未翻转

  “版号恢复是迟早的事,我觉得长期不会有太大变化,(这一事件)早已pricein了。”卖方游戏分析师刘东(化名)11日晚间在接受记者采访时认为,游戏板块“顶多本周跳一跳”。

  另一名卖方游戏分析师李华(化名)在11日晚间接受采访时也表示,版号(重启)的预期此前已“打了一阵子”,预计多数机构投资者不会追涨。

  除了资金端存在提前博弈,市场可能也在审慎评估本次版号重发在“释放政策边际信号”之外的实质价值。

  刘东向记者表示,从趋势来看,版号数量确实在减少,“就算放开也是”。他还提及,游戏行业享受的国内人口红利已接近见顶。

  21世纪经济报道记者注意到,本次获批游戏以二线厂商和中小公司的轻游戏为主,且获批数量(45款)较2021年暂停之前的月均数量(80+款,3月达166款)也下滑明显。

  据光大证券付天姿和王凯12日预测,今年后续每月或将维持50款左右游戏版号下发,全年版号数将同比下降35.5%。

  因此,2022年的第一批游戏版号下发,实际上继续验证着2018年8月以来“控制游戏版号发放总量”的整体趋势。叠加已经出台落地的未成年人游戏政策,游戏行业强监管、规范化的长期发展趋势并未改变。

  在基本面方面,现下的游戏行业面临着人口红利逐渐消失、越来越“卷”的竞争格局。

  例如在买量领域,厂商的投入产出比仍在恶化。DataEye-ADX监测数据显示,信息流创意广告投放素材平均使用天数已从2020年上半年的5.12天减少为2021年同期的3.72天。

  据中国音数协游戏工委数据,我国游戏用户规模2021年仅增长约145万人(同比增长0.22%),相比往年千万级的增长规模明显缩小,游戏人口红利趋于饱和。

  并且,2019-2021年中国移动游戏渗透率(移动游戏用户规模/移动网民规模)分别为97.36%、98.43%、98.45%,渗透水平已接近饱和,未来增长空间极其有限。

  来自政策端和行业格局的压力,显然会压制游戏公司的未来业绩和估值水平。对此李华认为,版号重启下发肯定对行业估值有修复,但持续性很难。

  “市场情绪太低迷,行业估值能修复一部分,但很难太乐观。”李华称。

(文章来源:21世纪经济报道)

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