东方证券:装备需求或前低后高 等待稳增长相关投资企稳

2022-04-18 14:37 投资理财

  板块周表现:本周(2022/4/11-2022/4/15),机械设备板块下跌4.8%,涨幅排名前五的板块为食品饮料/商业贸易/家用电器/交通运输/农林牧渔,分别上涨:

  4.4%/3.1%/1.4%/1.3%/1.1%;

  板块估值水平:机械板块PETTM中位数达29x,其中估值最高的是船舶制造(72.4x),最低的是工程机械(12.9x)。从10年内的历史数据看,机械板块市盈率处于13.45%分位;

  个股周度跟踪:本周涨幅最高的5只个股为宇环数控、海得控制、泰林生物、赛福天、华东数控;

  行业要闻:(1)一季度全社会用电量增长5%,高技术及装备制造业用电量增长5%;(2)钢材需求转暖价格企稳回升;(3)国家能源局:我国加氢站数量位居世界第一;(4)“稳增长”大背景下,基础建设投资再创新高。

  装备需求或前低后高,等待稳增长相关投资企稳:近期在疫情影响下,部分工厂的采购/发货/订单受到影响,短期内依靠库存仍保持生产,但设备投资受损。(1)我们对装备需求增长仍有信心:在此前的1/2-3月初,从PMI回暖可以看到下游的开工率出现恢复,1-2月叉车累计销量增长33%,金属切削机床/工业机器人累计产量分别增长7%和30%,工业设备产销量的增长反映下游需求仍有韧性。但我们预计3月-4月初数据或表现一般,主要归因于疫情影响。在疫情恢复后,行业或将会出现工业设备的“短期补库波动”,叠加21H2基数较低,我们认为累计看全年设备需求很可能出现前低后高。(2)国家持续呵护经济发展,等待稳增长的抓手:近期国家持续出台一系列稳增长政策,包括4月15日央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点等,将加大对实体经济的支持力度。但在细分领域方面仍需观察,4月15日发改委表示,截至目前共审批核准固定资产投资项目32个,总投资5200亿元,主要集中在交通、水利、能源、高技术等行业;基建领域超前做好重大项目谋划储备;加大对传统产业改造提升,和聚焦高端新材料、重大技术装备、智能制造和机器人、新能源汽车、高端医疗装备和创新药、农业机械装备等8个重点领域等。由于从立项到投资需要一定传导周期,且民企的投资一般滞后其盈利改善,我们认为具体领域仍有待明朗,而具有深度价值的工程机械/传统能源装备/新能源装备有较高的概率成为稳增长抓手,建议关注。

  建议关注:

  (1)工程机械:三一重工(600031,未评级)、中联重科(000157,买入)、恒立液压(601100,未评级)、建设机械(600984,未评级)、艾迪精密(603638,未评级);(2)工业设备:杭叉集团(603298,未评级)、安徽合力(600761,未评级)、秦川机床(000837,未评级)、伊之密(300415,未评级)、埃斯顿(002747,未评级)、拓斯达(300607,未评级);(3)物流自动化:音飞储存(603066,未评级)、诺力股份(603611,未评级)、中集车辆(301039,未评级);(4)能源装备:

  先导智能(300450,未评级)、捷佳伟创(300724,未评级)、杰瑞股份(002353,未评级)、郑煤机(601717,未评级)、天地科技(600582,未评级)、迪威尔(688377,未评级);(5)轨交装备:中国中车(601766,未评级)、华铁股份(000976,未评级);(6)服务&消费:安车检测(300572,买入)、华测检测(300012,未评级)、杰克股份(603337,未评级)、捷昌驱动(603583,未评级)、凯迪股份(605288,未评级)、永创智能(603901,未评级)。

  风险提示

  疫情发展不及预期,宏观经济不及预期,基建投资不及预期,原材料价格上涨,全球贸易冲突加剧。

(文章来源:东方证券)

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