今年大涨近12%!这个板块行情还能火多久?机构研判来了

2022-04-29 14:38 投资理财

  从2131.28点的阶段低点,到3342.03点的7年来新高,2021年11月至今,A股煤炭板块的市场表现一骑绝尘。虽经历回调,煤炭板块今年来仍有近12%的涨幅。

  在业内机构看来,煤价走高与基本面向好,合力推动了煤炭板块上行。疫情后续缓和及下游需求提升等因素,也有望使得焦炭、焦煤、动力煤价格存在上涨空间或动力。一些机构表示,看好当前煤炭板块,建议关注业绩稳定且高分红标的。

  多因素共振助推行情走高

  4月27日,煤炭行业板块(申万一级行业)随着A股市场的大幅反弹而走高,收盘上涨4.10%。年初至今,煤炭板块累计涨幅达11.94%,超越其他30个申万一级行业表现,也是今年以来唯一取得正收益的板块。

  拉长时间来看,煤炭板块本轮上涨行情从2020年7月启动,到2021年9月维持了近1年的上涨态势,彼时包括煤炭在内的诸多周期品板块都有不俗表现,周期股行情成为市场资金追逐的对象;2021年9月煤炭板块迎来2个月的下探行情,而后板块再度走高,于2022年4月15日盘中创出7年多以来新高。

  中国证券报记者梳理机构观点发现,价格持续上涨是推动煤炭行业景气度提升的主要推手之一,俄乌冲突引发欧美多国宣布禁止进口俄罗斯煤炭,进一步加剧全球范围内能源价格的走高。数据显示,截至4月27日,焦炭、焦煤、动力煤期货主力合约价格年初以来均实现了21%以上的涨幅。

  数据显示,目前已披露2021年年报的煤炭上市公司中,超过20家归母净利润同比增长,其中过半数增幅超过100%。昊华能源2021年归母净利润同比增长超4100%,陕西黑猫2021年归母净利润同比增长超670%,兰花科创2021年归母净利润同比增长近528%。

  国家统计局4月27日披露数据显示,能源保供措施有效推进,今年一季度煤炭等能源产品生产较快增长,煤炭采选业3月PPI同比涨幅扩大至53.9%,带动一季度行业利润增长1.89倍。

  关注配置机遇

  从上周以来,煤炭板块随着A股整体回调而回落。但从估值角度看,截至4月27日煤炭板块市盈率(TTM)仍位于过去5年65.49%的分位点,3月至今动力煤期货主力合约价格也已小幅走低。对于煤炭板块后市基本面及行情走势,当前多数机构仍然持乐观态度。

  在国盛证券看来,大秦线短时间内难以保持满发状态,后续进口煤也可能明显减少,若沿海的低库存问题不能得到解决,即使步入淡季,动力煤煤价在阶段性下跌后仍会再度上涨;焦煤方面,短期内下游需求仍有提升空间,叠加焦钢企业低库存,下游主动补库动力充足,价格将再度强势拉涨;焦炭方面,后续随着疫情缓和,在钢厂铁水产量复苏下,价格存上涨空间。

  从公募基金持仓情况看,今年一季度煤炭板块的仓位提升,一定程度上也印证了机构对板块价值的看好。据民生证券统计,截至今年一季度末,公募基金持有煤炭股总市值为276.84亿元,较2021年四季度末的89.5亿元增长209.33%。从占比来看,一季度公募基金筹码集中在动力煤龙头,对焦煤的持仓有所上升。在民生证券看来,后期随着疫情得到有效控制,叠加地产基建投资刺激等因素,动力煤后续价格有望回升,焦煤需求也有望受到提振。

  信达证券指出,现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好煤炭板块估值修复提升,再考虑今年上半年业绩高增的确定性,当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。继续看多煤炭板块,建议关注煤炭的配置机遇。

  对于具体标的选择,机构青睐业绩稳定且高分红标的。

  开源证券指出,近期多家煤企一季度业绩超出预期,多数企业的年化估值水平仅为4倍或5倍,安全边际高。此外,稳增长的相应政策有望继续出台,需求预期仍将向好。配置上,建议关注业绩稳健且高分红受益标的。此外,具有成长性预期受益标的、新产业转型受益标的以及债务重组受益标的也值得关注。

  值得注意的是,自5月1日起,国家发改委2月印发的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》(发改价格〔2022〕303号)将正式实施,该通知明确了煤炭(动力煤)中长期交易价格的合理区间。发改委也明确,将引导煤炭价格运行在合理区间,保障能源安全稳定供应。

  开源证券认为,煤企短期高业绩已逐步得到市场认可,中长期的业绩平稳释放是引导煤炭股估值重塑的关键因素。煤炭板块投资逻辑或主要围绕“稳增长”与“转型”两大主线:基建地产链条受益,利好煤焦钢产业链,且钢铁碳达峰延缓利好炼焦煤需求;在碳中和背景下,煤企新增产能意愿明显下降,内生增长不足但外延式增长将成为主流,煤企高盈利有能力做转型。

(文章来源:中国证券报)

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