散户胃口大?固收+基金发行规模大增三成 零售渠道却依旧难卖 真火还是假火?

2021-11-17 14:37 投资理财

在翻倍基的“洗脑”下,胃口已被养肥的基民对高波动高收益的基金情有独钟,那么固收+基金是真火还是假火?  在年底A股市场波动加剧的背景下,固收+类基金产品似乎成为公募行业发行破局的重点,与此同时,数据也显示年内固收+基金产品的发行规模同比去年大增三成。不过,基金公司着力推出固收+基金产品的同时,有公募业内人士指出,固收+基金的百亿爆款多为机构定制化产品,即便股市震荡、主动权益类基金净值波动加大的当下市场,追求弹性的散户依然偏向高波动高收益的权益类基金,面向零售渠道的固收+产品并不好卖。  机构百亿爆款暗含资金的风险偏好变化   随着利率下行、资管新规打破刚兑,固收+基金产品的市场需求迅速放开,似乎越来越吸引投资者的注意,但固收+产品的发行也显然需要A股时点的配合。  今年前三季度A股市场主题行情轮动不止,新能源更是贯穿三个季度,然而在权益类基金的最佳业绩于今年三季度末达到年内新高时,A股市场开始了一轮震荡波动行情,许多权益类基金因高集中度、单一赛道持仓,导致在四季度出现显著的净值波动,在此情况下,业绩相对稳定、回撤少、波动低的固收+基金,受到部分资金的密切关注。  “固收+基金的优势,大致类似在低波动的债基和高波动的偏股基金中,做一个收益平衡”华南地区一家基金公司人士指出,“固收+”基金以追求绝对收益为目标,以固收类资产打底,在严格的风险控制之下,以权益类资产增厚收益,力求达到股债最佳平衡。“固收+”基金相对于货币基金、纯债基金而言,收益弹性更大;相对于权益类基金而言,风险控制更为出色。  值得一提的是,每一次固收+基金出现发行潮或者爆款的出现,往往都暗示着股票市场、权益类基金业绩已经进入一个阶段性的高位,而公募基金公司选择推出固收+基金产品,实际上也暗含着基金公司对市场走势的判断。  原定募集截止日为本周四的广州某头部基金公司旗下固收+基金产品,由于认购资金极为火爆,导致这只固收+类新基金在上周提前宣布募集完毕,该基金单日募集资金高达100亿,这是最近三个月内少有的百亿规模爆款基金。  年底的百亿爆款出现在固收+基金产品上,而非权益类基金上,在相当程度上显示出资金的风险偏好开始趋谨,但是固收+基金产品是否真的很好卖,一些基金公司也持有不同的意见。  零售渠道不好卖,机构更热衷   “我们注意到固收+类基金出现爆款,我们公司也在卖,但整体上各家公司的固收+基金都不太好卖。”深圳一家基金公司市场部人士接受券商中国记者采访时表示,固收+基金出现的爆款现象,更多是少数头部公司的机构定制化产品,其实面向散户的零售渠道一直都不太好卖。  这位基金公司人士直言,即便年底股票市场震荡加剧,权益类基金净值也有所波动,但散户等零售渠道还是比较认可主动权益类基金,但固收+基金产品就更多受机构资金欢迎,散户对此类产品的兴趣一直不算浓厚,零售渠道的固收+产品能卖上十亿,已算杰作。  券商中国记者也注意到,就在固收+基金出现百亿爆款的同时,几乎在同一日,另一只大型基金公司旗下的固收+产品也宣布基金成立,但该大型基金公司所推出的固收+基金产品,募集资金不足7个亿。  前述深圳基金公司所推出的固收+基金,目前仍在发行当中,该基金公司人士称,一些大公司的固收+产品募集情况也不太良好,他们目前在发的固收+产品销售情况也大致类似。然而在固收+基金难卖的一面,则是固收+基金规模同比增长,数据统计显示,今年以来新成立的固收+基金产品接近320只,总募集规模达4800亿,较2020年固收+类产品的发行总规模有接近30%的增长,那这部分增量如何而来?  “增量确实有不少,但主要是头部公司的增长,同时增量也相当程度来自机构,零售的增量不太明显”华南地区的另一家基金公司人士也持类似观点,并认为固收+产品处于一个散户认知接受的渗透阶段,但在权益类基金高收益高波动的背景下,固收+基金受散户资金的接受度还处于逐步增长中。  固收+产品业绩稳健,接受度正在提升   同泰基金公司一位人士接受采访时认为,固收+基金产品受资金关注,主要还是2021年是《资管新规》过渡期最后一年,资管产品正式迈入净值化时代。代表刚性兑付的信托资产规模从2017年4季度末26.25万亿元的高点渐次回落。截至2020年4季度末,信托资产规模为20.49万亿元,同比下降5.17%,比2019年4季度末减少1.12万亿元,比2017年4季度末历史峰值减少5.76万亿元。净值化的另一特征是预期收益持续下行:截至2021年3月,短期银行理财产品平均年化收益率已降至4%以下,为满足客户收益需求,保险、银行理财、信托等广义基金对权益市场的配置比例将逐步提高。  与此同时,一些投资者也注意到,更高的基金收益往往伴随着波动,部分理财破净或者收益不达预期。但权益类基金业绩不太连续稳定的现实相比,在过去5年,偏债混合基金指数整体表现稳健,累计收益率为35%,大幅跑赢综合债指数,且波动率远低于沪深300指数,体现出了稳健基础之上的投资性价比。  “经济持续下行,宏观流动性大概率维持宽松,支撑债券估值,但纯债收益可能难以满足投资者的收益要求”同泰基金公司人士表示,叠加可转债和小部分股票的固收+兼顾了风险和收益,还可以通过打新实现收益增强,此类产品正处于一个接受度提升的过程。(文章来源:券商中国)
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