经济数据向好 私募主攻“消费修复”

2021-11-17 14:37 投资理财

10月国内主要经济数据本周一正式公布。综合多家一线私募宏观解读来看,目前私募业内总体对于10月经济表现抱有较为乐观的态度。在具体策略应对上,“景气”“消费修复”,成为多家私募“自上而下”的关键策略主线。  10月数据亮点频现  国家统计局15日公布的10月主要经济数据显示,10月份,面对复杂多变的国内外环境,国民经济继续保持恢复态势,经济运行总体平稳。对此,多家头部券商机构最新分析报告普遍认为,规模以上工业增加值同比增速、社会消费品零售总额当月同比增速等数据均表现较好。10月经济数据总体呈现两大特征:一是消费增速连续两个月回升,且煤炭产量增加带动工业增加值表现超预期;二是投资增速有所收窄。  作为买方的私募机构分析观点方面,保银投资总裁、首席经济学家张智威在接受采访时表示,10月主要经济数据中,工业生产和消费方面的数据明显好于预期,就业数据也表现不错。  从物价表现方面来看,陶山投资总经理孙玲玲认为,10月CPI同比上涨1.5%,略高于市场预期。这主要因为鲜菜价格上涨和肉类价格跌幅收窄所致,而PPI同比增速依旧处于偏高水平。“整体来看,随着国内保供稳价的政策持续落实,对部分商品的影响尤为显著,未来PPI可能出现高位回落。这有利于利润传导至中下游行业”。孙玲玲表示。  经济向好成主流预期  值得注意的是,私募业内对于经济基本面整体边际向好、流动性环境逐步转向宽松,抱有较为一致的预期。  在经济基本面方面,张智威称,从A股投资策略应对的角度来说,尽管目前的经济增速可能还需进一步确认,但宏观经济大概率会在明年上半年企稳,明年下半年可能进一步反弹。  结合最新经济数据展望未来一段时间的政策面研判,肇万资产总经理崔磊表示:“这轮由于疫情冲击供应链引发的上游价格波动临近尾声。未来货币政策操作的空间将会明显扩大。”此外,崔磊还认为,随着上游原材料价格的回落,相关以稳增长为目的的经济政策、产业政策推出的时机可能逐步成熟。  张智威进一步预测:“货币调控和财政政策可能在今年年底和明年年初时候会变得更积极,尤其是基建等财政方面的支出会明显增速。”不过,在A股投资把握上,投资者还需进一步耐心观察。  看好景气与“消费修复”  多家私募机构在接受采访时,不约而同地将“景气”“消费修复”两大主线放在了“置顶”位置。  结合近几个月的物价和产业供需格局,孙玲玲认为,在前期上游成本大增的情况下,新能源汽车、芯片等高技术制造业仍实现了高速增长。这显示出相关高景气度行业的增长,已经从政府补贴转向市场需求驱动。“尤其从全国服务业生产指数的持续恢复性增长来看,互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数,已经连续两个月处于56点以上的较高景气区间。”孙玲玲称。  在此背景下,陶山投资目前总体看好两方面投资机会。一是部分消费品类需求复苏和产品价格上调带来的个股机会;第二则是新能源和光伏板块,这一板块也需要“重点关注细分环节的供求关系变化导致的产业链格局变化”。“总体来看,需求稳定的产业链中下游企业业绩预期或将迎来修复。”陶山投资认为。  基于对A股市场可能逐步进入“宽松环境”的预期,崔磊表示,目前肇万资产对于高景气度的新经济领域更加看好,并在投资微观层面上更加关注盈利确定性较高的行业板块。例如,在全球技术创新周期共振的电动车产业链和全球能源结构切换中,即将迎来原料价格下行的光伏产业链,以及半导体和国防军工板块等。(文章来源:中国证券报)
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