大消费为何回归a股市场?

2021-12-13 14:39 投资理财

编者按:12月6日召开的中共中央政治局会议提出,实施扩大内需战略,促进消费持续恢复,积极扩大有效投资,增强发展内生动力。受此利好影响,本周大消费概念股集体“挑唆”,而以食品饮料、医药、家电等为代表的消费股。涨了一个又一个,表现抢眼。消费股市是否启动,“王者归来”成为各方热议的话题。业内人士普遍预计,消费有望逐步恢复正常。一方面,线下消费将逐步恢复;另一方面,新一轮促进消费政策和“共同富裕”相关政策的实施,有望激发储蓄释放,提振消费。今天本报特别对食品饮料、医药、新能源汽车、家电四大消费股细分板块进行分析解读,为读者提供一个机会。俗话说“民以食为天”。临近年底,传统的消费旺季即将到来,加上政策的重磅利好,本周大消费概念股重回风口浪尖,再次成为资本市场的宠儿。业内人士纷纷表示,消费升级是国民经济运行的中长期趋势,也是中长期投资的主线。虽然今年消费概念股有较大调整,但估值有较大调整后,相关概念股已进入合理配置区间。中国经济的长期改善是最大的积极因素。国家将采取多种措施保持经济平稳发展,鼓励消费,居民收入稳步增长。利好政策的加持,无疑成为本周大消费股走强的主要原因。12月6日召开的中共中央政治局会议,为2022年经济工作指明了实践方向。会议提出,要实施扩大内需战略,促进消费持续恢复,积极扩大有效投资,增强发展内生动力。对此,CICC表示,9月底以来,政策逐步向“稳增长、保民生”的方向转变。目前来看,明年一季度可能是政策发挥的重要观察窗口,指数在稳步增长后也可能会有所表现。TF证券也表示,预计明年上半年将是宏观经济平稳增长的重要窗口期。在稳定的经济需求下,提振消费、增强经济内生动能的必要性明显提高。如果明年积极实施促进消费政策,预计消费增速将再次提高。信达证券分析认为,消费行业景气度有望明显提升,而下游消费品行业将迎来更好的配置机会。未来市场风格将进一步转向消费,助力消费股“王者归来”。食品和饮料行业本周反弹超过5%。机构对这三个细分行业持乐观态度。今年以来,食品饮料行业经历了大幅下滑。截至12月5日,食品饮料板块年内累计下跌6.8%。本周,食品饮料板块迎来强势反弹,周累计涨幅达5.47%,大幅跑赢同期上证指数(期内累计涨幅达1.63%),该板块88只个股期内跑赢大盘,占比超70%,其中老白干酒、中聚高辛、口子窖、卫龙、百润等5只个股累计涨幅均超19%。值得一提的是,12月8日,贵州茅台股价再次突破2000元,人气大涨。对此,私募网研究员叶在接受《证券日报》记者采访时表示,近期餐饮板块上涨主要有两个原因。一方面,这个部门正在轮换,食品和饮料 从技术面来看,前期餐饮板块资金出逃,板块内个股股价全线下跌,低估值再次显现投资机会。总的来说,这个行业有很多长期投资机会。“经过一年多的调整,餐饮板块的估值已经大幅回归,处于低位。同时,中共中央政治局会议提到实施扩大内需战略,这对餐饮行业是有利的。因此,我们对食品饮料领域的投资机会持乐观态度。”聚泽投资董事长马成告诉记者。持有类似观点的财富基金经理郝表示,食品饮料板块长期投资价值突出,板块估值处于合理水平时配置价值明显。这个板块今年调整了很长时间,性价比逐渐显现。加上国家刺激消费的政策频出,各细分领域的催化剂事件出现。考虑到明年业绩的增速,年底前的布局可能会在明年的估值切换中获得不错的回报。随着2022年的临近,近期不少券商都在探索明年餐饮板块的投资机会,主要集中在以下三个细分领域。第一,白酒领域。浙商证券表示,中长期来看,投资者需要把握两大方向的投资机会。一是把握趋势中的投资机会,即“自上而下”首选高端酒类标签;二是把握结构性机会,即高利润弹性、高性价比估值的YEATION中“自下而上”的非高端酒标和催化剂逻辑。平安证券表示,如果货币政策继续宽松,白酒行业有望复制2019年的行情。高端白酒供需仍保持紧平衡。在产品量价持续提升的推动下,业绩有望实现快速增长。推荐贵州茅台,注意泸州老窖有限公司和五粮液。次高端白酒浓度仍然较低。高端白酒涨价后,次高端白酒的价格空间将被打开。同时,预计疫情好转时宴席市场将复苏,次高端白酒公司业绩增长弹性将增加。第二,啤酒领域。东方证券表示,啤酒行业优化涨价结构,主动控费利润得到有效释放。2022年,啤酒企业报告端成本压力相对较大。预计各大公司将通过提价和结构升级对冲成本压力,费用率将得到严格控制,盈利能力将保持上升趋势。此外,持续推动啤酒厂商关厂增效,有利于中长期盈利能力的提升。中银证券认为,啤酒行业将延续高端化趋势,在产品组合、销售渠道、品牌推广、运营效率等方面具有优势的企业更有可能在高端啤酒的竞争中胜出,等待需求回升,建议关注。第三,乳制品。中银证券认为,高端白奶和低温白奶因营养健康受到消费者青睐,消费习惯高。惯改变将促使这些品类维持高增长。短期来看,乳制品龙头机会较多,竞争格局持续改善,业绩释放动力较强。  展望2022年,东方证券表示,原奶供应有望增加,奶价涨幅将有所缩窄,提振乳企毛利率;在头部乳企盈利提升战略的指导下,预计竞争有望维持缓和态势,费用投放节制谨慎,与毛利率上行共振推动盈利能力上行。  利好政策持续释放  医药生物配置价值凸显  记者梳理发现,医药生物领域利好消息不断。12月8日,我国首家自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批。最新披露的Ⅲ期临床试验最终结果显示,联合治疗将门诊患者的住院和死亡风险降低了80%。同时该联合用药给出了长达10天的黄金救治期。  中研普华产业研究院数据显示,2016年到2019年,我国生物医药市场总体规模从1836亿元增加到3172亿元,年均复合增长率达20%。预计2025年,我国生物医药市场总体规模将达到8332亿元。  在此背景下,医药生物产业链上市公司多项财务数据呈现稳步增长态势。据统计,沪深京417家公司中,286家公司前三季度净利润实现同比增长,占比68.59%。其中,热景生物、延安必康、莱美药业、东北制药、哈三联、嘉应制药、东阿阿胶、太极集团、太安堂等公司净利润实现同比增长10倍以上。  另外,共有336家公司研发投入费用进一步增加。其中,国发股份、大参林、光正眼科、东方生物、莎普爱思、西藏药业、一心堂、康弘药业、康希诺、塞力医疗、派林生物、热景生物、北大医药、重药控股等公司研发投入费用同比增长200%以上。  数据是最好的佐证。以上述中央政治局会议召开时间为中轴线,今年以来截至12月5日,医药生物板块期间累计涨幅达9.42%。12月6日至12月10日,期间累计上涨1.65%,均跑赢同期上证指数。  与此同时,外资正跑步进场。北上资金本周累计净买入488.33亿元,创下周净买入额历史纪录,其中,净买入医药生物行业8.36亿元,持仓市值增加92.28亿元。  中国银河证券分析师孟令伟认为,一方面,医药创新“新”时代已经到来,重磅医药品种逐渐步入收获期;另一方面,人口老龄化程度加深、医疗需求与消费水平持续提升,创新与消费属性的优质医药板块价值凸显。  万联证券分析师徐飞分析称,医疗服务和医药消费类公司具备长牛股潜质。看好两类投资方向:一是以眼科、口腔、二类疫苗为代表的自主医药消费服务;二是品牌中药OTC。  “建议投资者积极布局具备低估值、业绩优良的医药等传统消费股。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,临近年底,市场投资者对于跨年行情较为期待,目前来看,能够引领跨年行情的主要就是消费和新能源这两大最具有成长性板块。  家用电器周内涨5.06%  企业有望打造第二成长曲线  本周以来,家用电器(申万一级)行业指数期间累计上涨5.06%,而同期上证指数仅上涨了1.63%。安爵资产董事长刘岩对《证券日报》记者说:“随着央行降准、房地产回暖、新家电下乡、拉动消费等系列国家层面政策支持,家用电器行业整体有向上趋势。”  其实,家用电器行业整体表现并不十分理想。今年以来截至12月5日,该指数期间累计下跌了23.94%,而同期上证指数则上涨了3.67%。  从估值角度分析,奶酪基金董事长庄宏东告诉《证券日报》记者:“经过今年的大幅杀跌,多数消费股估值已回落至过去5年估值中枢以下,向上修复估值概率较大。叠加2022年消费向好的背景和消费品提价的量价双重利好,消费板块投资确定性正不断增加。”  目前家电行业基本面情况正不断好转,无论是政策,还是整体成本下降,以及需求增长等方面都在持续改善。  首先,政策利好不断。2021年12月6日,中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,共计释放长期资金约1.2万亿元。国泰君安认为,本次降准叠加其他因素释放了房贷利率有望放松的政策预期。受益于地产后周期需求拉动作用,家电行业景气度有望获得进一步改善。  2021年12月8日,国家发改委农村经济司有关负责人表示,鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动,实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡,促进农村居民耐用消费品更新换代。国泰君安表示,在碳中和背景之下,并考虑到家电下乡至今已满10年,若推出新一轮家电补贴政策,有望推动淘汰现有高耗能家电产品,推广高能效类产品,利好家电行业龙头企业与优质零部件公司。  其次,家电行业整体成本正逐步回落。2021年11月份,大宗商品铜、铝、螺纹钢月度均价环比下降,下降幅度为0.13%、10.62%、18.40%,从同比增速来看,铜、铝、螺纹钢月度均价上涨了38.25%、36.71%和11.18%,上涨幅度相比10月份均明显下降。中国银河证券表示,展望四季度,家电行业成本压力有望边际改善,叠加地产竣工较好带来新增需求,板块景气度有望边际改善。  最后,再看需求端。根据产业在线数据,10月份家用空调内销出货量同比增长1.3%,12月份排产同比去年同期内销增长1.9%,空调内销持续回暖;冰箱、洗衣机10月份内销分别环比增长3.1%、6.3%。最新白电产销数据显现了家电内需回暖的趋势。  《证券日报》记者梳理大券商最新研报发现,家电行业主要有三大优质赛道。  首先,在海外家电市场渗透率提升机会。华安证券表示,今年我国家电出口延续高增长,明年将产生高基数效应。在A股上市公司中,产品力优秀、供应链成熟、海外运营经验丰富的白电龙头具备海外市场渗透率提升机会,市场空间广阔。  其次,向汽车零部件等其他行业转型渗透的机会。天风证券表示,通过对照两大行业的发展路径,相较于家电行业发展进入成熟期和转型期,汽车零部件行业的生命周期落后约10年-15年。家电行业的战略转型与组织变革对汽车零部件行业具备指导意义,家电企业基于主业较为成熟的发展经验,有望在汽车零部件行业打造第二成长曲线。第三,具备品牌、供应链等传统优势的企业具有投资价值。  新能源汽车销量大增121.1%  三大细分赛道景气度或上升  作为大消费品种的新能源汽车板块,今年以来市场表现十分抢眼,12月2日该板块最高上探至2983.48点创出历史新高。统计显示,该板块今年以来截至12月5日整体上涨48.42%,位居板块涨幅榜前列。不过,本周该板块出现回调整理,整体下跌1.1%。其中,有135只概念股期间股价实现上涨,占比近三成。  在扩大内需促进消费的刺激下,新能源汽车的需求不断攀升。12月10日,中国汽车工业协会发布的数据显示,11月份中国新能源汽车销量45万辆,环比增长17.3%,同比增长121.1%;1月份—11月份新能源汽车累计销量299万辆,同比增长166.8%。  新能源乘用车零售渗透率提升。乘联会12月8日披露的数据显示,1月份-11月份新能源乘用车零售渗透率为13.9%,今年全年新能源汽车渗透率有望突破15%,相比2020年全年5.8%的渗透率明显增长。其中,11月份新能源乘用车零售渗透率达到20.8%。  对此,接受《证券日报》记者采访的私募排排网基金经理助理刘寸心表示:“在补贴退坡的情况下,新能源汽车销量持续上升表明消费者对新能源汽车的满意度和接受度的提升。11月份新能源汽车渗透率20.8%,可以预期的是,明年新能源汽车渗透率有机会达到20%以上。相信未来3年-5年,新能源车仍然会保持高景气,渗透率的提升是个长期平缓上升的趋势而非一蹴而就,投资者可以长期持有相关新能源车产业链龙头标的。”  机构普遍认为,新能源汽车的销量再度大涨预示着新能源汽车产业链的景气度仍在,且芯片紧缺格局缓解后,新能源汽车的产量也将恢复增长,大概率将带动上游的动力电池、锂资源、汽配零部件等三大细分优质赛道景气度上升。  动力电池赛道。随着中国新能源汽车的快速发展,动力电池销售也呈增长态势。  据中国汽车动力电池产业创新联盟披露的数据显示,2021年1月-11月份,我国动力电池产量累计188.1GWh,同比累计增长175.5%。同期,我国动力电池装车量累计128.3GWh,同比累计上升153.1%。  川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示:全球新能源汽车动力电池装机前三位企业相对稳定,2021年1月份-10月份,前三位分别为宁德时代、LG能源和松下。宁德时代装机量位居首位,市占率同比提升至31.2%,比亚迪排名上升到第四,市占率提升2.0个百分点,此外进入前十位的中国企业还有中航锂电、国轩高科和远景动力。  根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2021年1月份-10月份,国内动力电池装机量前十位企业合计实现装机98.6GWh,在总装机量中占比为91.8%,动力电池行业处于高度集中水平。  锂资源赛道。新能源汽车销量持续上升,上游锂电池的需求非常旺盛,甚至出现了紧缺的局面。上海钢联发布12月10日锂电材料报价数据显示,部分锂电材料报价再度上涨,电解钴上涨2500元/吨-3000元/吨;钴粉上涨10000元/吨;碳酸锂涨3500元/吨;辅料PVDF(锂电级)上涨15000元/吨,R142b涨7500元/吨。  陈雳表示:“动力电池是新能源汽车的核心构成之一,而锂是新能源汽车不可或缺的原材料之一。由于锂资源的战略性地位,叠加目前全球锂资源结构性短缺,全球企业不断展开锂资源布局,全球锂矿争夺‘剑拔弩张’,锂资源的竞争已进入白热化阶段。锂电池在大量应用后,磷酸锰铁锂、磷酸铁锂、碳酸锂、硫酸钴等原材料面临供需紧张的状况。供给方面,多数厂家虽有新增产能,但多被下游企业预定,主流厂家满产满销。需求方面,新能源汽车销量持续增长。政策方面,工信部发布《‘十四五’工业绿色发展计划》,加大对新能源的投融资力度。预期后市锂价上行趋势仍在,市场价格或维持强势。”  汽配零部件赛道。万联证券行业策略分析师周春林认为,芯片及原材料价格影响逐步减退,且行业库存较低,预计2022年汽车产销量偏乐观,自主品牌崛起迹象明显。自主品牌在全球“缺芯”环境下应对良好,零部件供应链管理能力强于合资品牌,短期实现率先复苏,长期受益于电动化、智能化发展趋势,自主品牌抢占电动智能化先机,市场份额有望持续提升,汽车电动智能核心零部件迎来新机遇。(文章来源:证券日报)
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