非常关注!900亿MLF今天到期 央行如何操作?“降息”预期不同 还是LPR会下调?

2021-12-15 14:43 投资理财

12月15日,9500亿中期贷款将到期。值此新年之际,央行将如何操作备受市场关注。从“数量”来看,已经确认MLF到期资金将被RRR下调资金替代,但也有声音认为,央行可能会继续让MLF超出预期之外的等价替代。从近期的信号来看,市场已经达成共识,流动性在“量”上应该保持“合理充裕”,但在“价”上是否可以进一步放宽存在分歧。虽然市场对政策降息仍有分歧。不过,随着今年7月和12月两轮RRR全面降息,市场普遍认为,储蓄贷款市场降低报价利率(LPR)的动机是充分的,短期内存在“降息”的可能。900亿MLF将于12月15日到期,9500亿MLF将到期。此外,央行本周公开市场累计到期逆回购500亿元,周一至周五到期逆回购规模为100亿元。值此新年之际,央行将如何操作备受市场关注。周二早盘,国债期货上涨,表明市场预期15日将续保MLF,甚至预期MLF利率将下调。从“数量”来看,可以肯定的是,MLF到期资金将被RRR下调资金所替代。12月6日,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳步下降,中国人民银行决定于2021年12月15日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。央行相关负责人表示,此次RRR降息是货币政策的常规操作,释放的资金一部分将用于金融机构偿还到期的中期贷款便利(MLF),一部分将用于金融机构补充长期资金,以更好地满足市场主体的需求。除了替换到期的MLF基金外,RRR整体下调将为金融机构额外提供2500亿元的长期资金。不过,也有声音认为,除了等额置换,央行可能会继续让MLF超出预期。光大证券首席固定收益分析师张旭对《证券时报中国》记者表示,这一次,不是RRR减持置换MLF,而是金融机构可以积极利用RRR减持释放的资金,返还到期MLF。预计12月15日MLF将继续运行,央行在确定MLF运行额度时将充分满足金融机构资金需求,保持流动性合理充裕。对“降息”的不同预期从近期的信号来看,市场已经达成共识,流动性在“量”上应该保持“合理充裕”,但在“价”上是否可以进一步放松则存在分歧。12月13日,中国人民银行党委召开会议,传达学习中央经济工作会议精神。针对明年的货币政策,会议强调,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。做好跨周期、逆周期政策设计,提高货币政策的前瞻性针对性。继续释放贷款市场报价利率改革潜力,促进企业综合融资成本稳定下降。增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。华创证券首席宏观分析师张羽认为,展望2022年的货币政策,未来量价会有不同程度的放松,降息是可以预期的。中泰证券研究报告认为,明年上半年货币政策易松难紧。从采用的货币政策工具来看,央行偏好的政策工具顺序仍然是结构性货币政策工具、RRR降息和降息。目前降息的可能性是最低的。目前行业贷款定价已经处于较低水平,银行资本补充压力非常大。预计 预期下降的原因是,在经济预期悲观的背景下,需要进一步刺激经济,因此需要降低MLF,降低LPR。不降低预期的原因是,此前的RRR降息释放了廉价资金,这足以压低LPR股市。而且前期支农小额贷款利率已经下调了25bp,说明目前结构性政策仍然是主导。LPR的“降息”势头强劲。不过,值得注意的是,虽然市场对政策降息仍有分歧。不过,随着今年7月和12月两轮RRR全面降息,市场普遍认为,储蓄贷款市场降低报价利率(LPR)的动机是充分的,短期内存在“降息”的可能。张旭表示,LPR由MLF利率和加点区间组成。目前降低存款准备金率、保持MLF利率不变的阶段,更有利于缩小LPR的加分幅度。增加幅度主要取决于各报价行的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。事实上,影响LPR的一些因素在过去一段时间发生了变化,但LPR的报价结果并没有超过“双五门槛”,所以之前的LPR还没有改变。“今年7月的RRR降息和RRR降息,直接降低了金融机构每年约280亿元的资本成本。考虑到RRR减产的间接影响,已经对LPR的衰落形成了强大的推力。”据张旭介绍。东方金城首席宏观分析师王庆对《证券时报》记者表示,12月20日公布的LPR报价将大概率下调。此次RRR降息将使金融机构的资本成本每年减少约150亿元,而7月份的RRR降息已经使金融机构的资本成本每年减少130亿元。更重要的是,央行三季度货物政策报告显示,自6月存款自律上限规则调整以来,银行存款整体成本有所下降;自7月RRR降息以来,DR007等主要市场利率和商业银行同业存单到期收益率普遍下降。因此,银行边际资本成本的下降趋势也为LPR报价的下降趋势创造了条件。因此,在累积效应下,12月20日的一年期LPR报价有可能下调5个基点。流动性将保持合理充裕。央行近期公布的金融数据显示,11月末,广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%,增速较上月回落0.2个百分点。对于m2增速回落的原因,市场人士认为,一方面受基数效应影响,去年同期M2增长10.7%,涨幅比前月提高了0.2个百分点,形成了较高的基数。另一方面受信贷派生能力减弱影响,本月新增信贷规模弱于去年同期,同比少增1605亿元,货币派生能力减弱。  民生银行首席研究员温彬表示,整体上看,11月社融增速触底回升,信贷增量同比少增,体现了企业融资需求偏弱。从目前货币政策调控来看,央行加大了对实体经济的支持力度,决定于12月15日下调法定存款准备金率0.5个百分点,下调了支农、支小再贷款利率,此前还推出了碳减排支持工具、支持煤炭清洁利用的专项再贷款等结构性货币政策工具。这些政策的落地实施和逐渐发挥效果,将有利于促进贷款规模稳定增长和贷款结构优化,加大对市场主体的支持力度,保持经济运行在合理区间。  东方金诚首席经济学家王青对证券时报·券商中国记者表示,整体上看,11月金融数据显示,本轮宽信用进程启动较缓,当前经济下行压力较为明显,后者突出体现在企业中长期贷款低迷、表外票据融资收缩、M1增速持续处于低位等方面。这意味着12月央行全面降准有很强的针对性,表明监管层对当前实体经济运行状况、特别是中小微企业经营困难加大给予了充分重视。  往前看,伴随宏观政策持续向稳增长方向微调,特别是房地产融资环境回暖,12月信贷和社融增速有望同步加快,后续“宽信用”进程将从政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。这将是稳住明年上半年宏观经济大盘的重要保障。  张旭认为,未来一段时间央行会继续充分满足金融机构对各期限流动性的合理需求,综合运用多种货币政策工具进行精准调控。12月15日将有9500亿元的MLF到期,而该日降准所释放的约1.2万亿元资金可以用来归还MLF,此外该日人民银行还会视金融机构的需求情况通过OMO和MLF向市场提供流动性,引导主要市场利率围绕政策利率上下波动。  相关报道  11月金融数据出炉!社融增速回升 近万亿MLF即将到期 年底货币政策如何发力?(文章来源:券商中国)
上一篇:盈亏各占一半的新基金符合测试
下一篇:【基金事件】年内风格变化剧烈 腰部基金经理人数大幅增加 明星经理趋于年轻化
  • 文章标题:非常关注!900亿MLF今天到期 央行如何操作?“降息”预期不同 还是LPR会下调?
  • 文章地址: http://www.outletssz.com/jijinshidian/2906.html
  • 版权声明: 本文源自投资理财编辑,如本站文章涉及版权等问题,请作者联系本站,我们会尽快处理。
Copyright © 2021 www.outletssz.com 投资理财 版权所有

资深分析师为您分析在线投资理财产品的优劣,关注时下热点财经资讯,把握每一次投资理财机会!


返回顶部小火箭