公募“顶流”周应波 谁来接替基金经理?下一站是哪里?

2021-12-20 14:38 投资理财

中欧基金成长集团投资总监、基金经理周应波即将私有化。中欧基金的几则公告证实了这一传闻。

17日晚,中欧基金发布公告称,基金经理周应波因个人原因,辞去中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明锐新常态、中欧愿景等职务。上述四只基金将由中欧基金投资委员会主席周伟文、副主席王佩带领的优秀中生代基金经理管理。同时,中欧未来将聘请周伟文担任基金经理,与周应波、邵杰、刘金辉组成管理团队,负责该产品的投资管理,并为明年4月的赎回申请做准备。

这些公告被业内广泛认为是周应波离职的前兆,开启了周应波离开中欧基金的倒计时。

截至2021年三季度末,周应波的管理规模已超过576亿,公募“顶流”当之无愧。它代表了中欧时代的先锋,6年的管理时间实现了350%的业绩回报。

周应波的成长,某种程度上代表了中欧基金的成长,是中欧基金从0到1发展阶段的英雄。一位业内资深人士这样评价周应波,“年轻、睿智、投资犀利,最能代表中欧基金的气质。”

看看周应波此前在三季报中的表述,“经过近6年的公募基金投资管理,得益于投资者的信任,我们承担了管理大型基金的责任。我们看着自己在投资中犯下的无数错误,感到战战兢兢,如履薄冰。我们希望能继续保持‘零心态’,未来面对新的市场挑战。“当时“零心态”的说辞向市场传达了深刻的含义。

至于周应波未来的发展方向,据经纪公司中国记者了解,有两种可能:一种是与银华基金原副总经理、同时管理中欧基金特殊产品的陆文俊合伙成立私募,另一种是加入已成立的私募成为前三大股东。

周应波从时代先锋等4只基金卸任。

12月17日晚,中欧基金宣布,基金经理周应波因个人原因,辞去中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明锐新常态、中欧愿景等职务。上述四只基金将由中欧国际工商学院基金投资委员会周伟文主席和王佩副主席带领的杰出中生代基金经理管理。

其中,中欧时代先锋队将由周伟文、刘威葳、罗嘉明共同管理;中欧互联网先锋将由王佩和王赢共同管理;明锐新常态将由周伟文、刘威葳共同管理;中欧愿景将由程玉轩独立管理。

同时,周应波的另一只基金中欧创新未来聘请周伟文担任基金经理,与周应波、邵杰、刘金辉组成管理团队,负责该产品的投资管理,为明年4月份的赎回申请开通做准备。

对于上述调整,周应波回顾总结了《致持有人的一封信》过去的工作,并说明了近期的一些变化和安排。

“因个人原因和实际业务需要,我将从中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明锐新常态、中欧愿景四大基金中卸任.在考虑接班人的时候,公司管理层非常重视,我也提出了自己的建议。最终决定由董事长周伟文、股权表决委员会副主席王佩领衔过去“老牌中生代”的团队管理模式。大家对周伟文和王佩已经很熟悉了。他们经验丰富,风格稳定。另外6位基金经理中有5位是曾经和我一起管理相关产品的亲密伙伴,他们也非常熟悉这些产品的策略和风格。我认为这是一个更好的安排。作为持有人之一,我还是持有之前购买的基金产品,希望大家继续支持中欧基金。”犏牛

周应波表示,中欧基金是他基金经理生涯的第一站。在中欧的七年里,他努力工作,努力工作,与同事一起追求卓越。他珍视这段经历,感谢公司的培养和支持,自豪地见证中欧基金发展成为长期投资业绩突出、股权管理规模领先、资本市场口碑良好的大型基金公司。

同时,他还在信中总结了自己的投资理念。“过去7年,我印象最深的是投资中犯的错误和吸取的教训。广阔的资本市场上有长长的山坡,厚厚的积雪和沙漠的尘土。我经常把自己的投资框架想象成一个‘厚厚积雪的圆形滚石’,但无数次发现它只是一个‘过滤砾石的漏斗’。孔子说:‘知之即不知,知之即不知。’查理芒格说,‘确定自己的能力边界是最重要的。六年基金管理最大的收获就是知道了很多自己不擅长,做不好的事情。我总结了‘可靠管理’、‘差异化成长股’等投资认知的方向,希望以后看得清楚、理解得深、做得深。

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从2000万到600亿,周应波的进化之路

周应波毕业于北京大学控制理论与控制工程专业。毕业后在腾讯核心产品部——即时通讯产品部担任产品经理。他是为数不多的具有互联网行业经验的基金经理,有着很强的科技背景。

2010年,周应波开始转型投资,曾在平安证券、华夏基金担任研究员。2014年,在一位明星基金经理的推荐下,他加入中欧基金,担任中欧奇奇恒嘉资产管理计划研究员、投资经理助理、投资经理。2015年11月,他正式成为基金经理,开始管理其第一只基金,这也是其中欧代表基金的开创者。

当时,周应波只是一个鲜为人知的新生代基金经理。此外,他刚刚经历了股市崩盘。中欧时代先锋的首次发行仅获得122次认购,认购金额为2085.56万元,其中

包括周应波自己的700多万和公司的300多万,可谓是门可罗雀。

  六年后的今天,截至2021年三季度末,周应波的管理规模已经达到了576.34亿元,其中在2021年二季度末时甚至一度达到606.64亿元,已然跻身顶流基金经理之列。

  周应波受到越来越多投资者的认可,背后离不开其长期优秀的业绩。以中欧时代先锋为例,截至2021年9月30日,该基金近5年累计净值涨幅243.76%,同期业绩比较基准(中证500指数收益率*90%+中证综合债券指数收益率*10%)上涨14.13%,基金年化涨幅收益28%,最大回撤-21.79%。

  在基金净值和管理规模的不断增长的背后,是周应波不断进化的投资和研究框架。

  例如,最早在做研究员时,周应波研究的行业主要在机械、电力设备、新能源等中游行业,转做投资后最初是从自己研究的行业出发挑选个股;随后,他逐渐意识到市场受所在国家宏观经济影响很大,具有很强的周期性,因此开始重视自上而下,根据宏观经济情况去选择景气度高的行业。从其早期的重仓股来看,周应波的持仓长时间围绕机械设备、化工、电子等行业变化,有非常明显的行业轮动特征。

  因为出色的业绩,2017年中旬开始,周应波管理的基金规模快速增长,2018年1月发行新基金后,其管理规模突破百亿元,管理规模快速增长对业绩的冲击问题开始逐渐出现。在基金季报中,他不止一次强调“控制规模”,同时“继续完善投资框架”。

  2019年起,周应波开始把精力从行业轮动回归到精选个股,具体表现为个股集中度在提高,行业集中度在分散,换手率则明显下降。

  “行业景气投资受到大的宏观背景、基金规模影响,在我管理初期规模较小、宏观变量较为显著时,对行情景气的把握是相对比较看重的;这几年随着基金规模快速增长、宏观经济长期进入‘新常态’,我把对个股基本面的理解放在了更重要的位置,更多去关注企业生意属性、管理层是否优质。我管理组合的换手率相比管理初期下降了挺多,与背后选股框架调整是相关联的。” 谈及自己近年来投资上的变化,周应波在一次媒体采访中表示。

  有业内人士曾评价道,周应波是一位克制且清醒的基金经理,他对规模没有狂热的追求,反而一直在修己悟道、提升自己,这在推崇规模的公募基金行业非常难得。

  进入2021年,A股迎来了空前的市场波动和风格切换,周应波所管基金也面临着一定的回撤。2021年三季报中,他坦言自己在把握行业主线、重点个股选股方面的工作做的不够好,导致了业绩的波动,并再次表示自己会审视迭代投资框架,一是坚持从基本面视角看待行业景气机会、看待公司投资价值,穿越股价、净值的“情绪K线”看到产业、企业家的“基本面K线”;二是需要持续的向经典投资案例学习、向市场学习。

  中欧基金的三次股权变更

  公募基金行业股权激励可谓千呼万唤始出来,中欧基金的“破冰”之举开创了业内先河。

  2014年,中欧基金股东国都证券和百骏投资各转让10%合计20%的股权给公司核心员工,公司董事长窦玉明及其他五位核心人员获得共计20%的股权,转让后中欧基金实现了国有、外资、民营与核心员工共同持股的混合所有制。

  “我到中欧基金,是想做一次探索,大家一起成为股东,做长期的事情。我们看到市场中的一些问题,例如,公募基金市场人才会往私募流动,我们想通过治理结构的创新去改变这些情况。” 窦玉明曾对媒体表示。

  2017年,中欧基金推行第二次股权转让,意大利意联银行和万盛基业分别转出10%和1.7%股权,合计11.7%的股份给予公司核心员工。

  第三次即在今年7月,中欧基金公告,北京百骏投资有限公司向中欧基金员工个人股东转让20%的公司股权,至此中欧核心员工(含员工持股平台)持股总数已超过50%。

  券商中国记者查询工商信息,周应波持有上海睦亿投资管理合伙企业1.5%的股权,该公司是中欧基金员工持股平台,持有中欧基金20%的股权,以此计算,周应波在中欧基金股权比例为0.3%。

  “中欧的组织架构经历了三个阶段,第一个阶段是明星基金经理组成的事业部制,第二个阶段是中央研究平台支持的投研方式,研究员赋能基金经理;第三个阶段是投研高度协同,基金经理也要赋能给研究员。研究员、基金经理都要在自己的领域有洞见、同时要对全球化有认知,基金经理和研究员互相激发、互相分享。”窦玉明在近期召开的中欧基金2022年权益投资策略会上表示。

  他认为,公募基金原来以明星基金经理为核心的投资管理方式已经难以适应,需要转向以团队合作为主的投资管理方式。从“牛人大本营”到“黄金战队”,是为了解决大规模资金管理的业绩稳定性问题。要解决这个问题,必须同时解决研究的深度和广度。深度靠投资研究人员的专业分工,每个人都能各有所长,广度靠团队协作解决,个体的专业能力和团队的协作能力是做好投资的关键。

  窦玉明表示,“个体天才”终究将受限于管理规模的快速增长,必须向强调团队协作的“黄金团队”发展。因此,中欧基金做了很多改变来优化协作能力,例如持续优化公司治理,统一投资理念,制定标准化的投资流程,组织结构变革、考核激励与文化的优化,通过这些方法不断提高组织整体的战斗力,争取持续优异的投资业绩。

  截至2021年二季末,中欧基金非货规模高达3902.5亿,位于全行业第十一位,权益基金规模达3306.98亿,排名行业第七,已成为一家专注于主动权益类投资的基金公司。

(文章来源:券商中国)

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