发生了什么?密集清算此类资金!

2021-12-20 14:40 投资理财

岁末年初,银行等机构的资金面临着资金的再分配。近期,不少纯债基金密集发布清算或持续经营公告。年末,一波现有债务型基金清算或处置的“小高潮”再次掀起。

多位业内人士表示,临近年底和年初,机构资金整体资产配置存在需求。部分业绩优秀、管理稳健的未偿债基将受到机构基金青睐,基金规模将明显增加,部分业绩较弱甚至雷霆产品将被赎回。但市场对机构资金持续配置的债基等稳定品种需求不变,仍是机构资金未来投资的重要方向。

机构配置资金再调整

基于债务的定制密集清算

近日,国联安基金发布公告称,国联安增顺纯债基金近日通过沟通方式召开基金份额持有人会议。会议审议了基金持续经营的议案,本次会议议案获得通过。

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与此同时,中信建投山西国企债券、信达澳银稳定价值债基等产品也发布基金清算公告。

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值得注意的是,上述基金多为机构占比较高的产品,机构资金的“出走”可能是导致基金面临清盘或持续经营压力的重要因素。

数据显示,截至2021年12月17日,今年已清算纯债基金58只(份额合并计算),较去年增加26只,占今年清算资金的24.58%;分季度来看,今年前四季度,清算基金数量分别为19只、11只、13只和15只,年末和年初往往是债务化清算的高峰期。

谈及上述现象,北京一位高业绩债基经理表示,临近年底和年初,机构定制债基密集清算或持续经营压力,可能是机构资金配置调整所致。他认为,随着利率整体下调,债券市场违约风险增加,机构债基收益预期也在调整,但整体机构投资者仍相对理性。

这位以债务为基础的经理表示,“机构投资者作为一个整体仍然讨厌违约,如果是避税需求,他们不会要求太多收入。但随着高收益债券投资监管限制的放松,机构投资者也在动态评估信用风险和收益。毕竟利率下来后,交易获取资本收益的难度更大,需要其他方法来维持收益。”

华南某公募机构市场部负责人也表示,其公募定制债基规模达标,但持有人数量不符合要求,公告发布主要是为了满足持有人数量条件,实现基金持续运营。

该负责人表示,“目前机构投资者对定制化债基的需求没有特别变化。我们定制债基的主要投资者是银行等机构,他们会根据整体资产配置的需求,为手头的资金找到相对稳定的资产。债务型投资在其整体资产配置中也占有较大比重,仍将是未来资产配置的重点。”

该机构市场部负责人表示,在资产配置调整中,机构资金将主要投向长期业绩较高的债券型基金。无论是短期债基金还是中长期纯债基金,长期业绩优异的产品规模都有明显提升。但对于一些投资不及预期甚至暴雷的产品,机构资金会相对规避。

短期票面收益率更好。

配置机会还是需要等待机会。

与2020年4月以来的债券市场低迷相比,债基收益不佳,机构投资者投资情绪较好

具体来说,在政策方面,第一个层面主要是非央行层面的一些产业政策和金融相关或结构性政策的调整。总的来说,“房住炒”的基调不会变,经济增长的前提也不会变。第二个层面是央行本身如何考虑货币政策。通过央行的各种表态和专家路演,整体结构显示中长期贷款增速较差。在信贷稳定的环境下,票据利率较低,反映整体需求疲软。因此,她判断明年的政策基调将是宽货币、稳信贷或略有改善。

总的来说,她认为明年债券市场的机会大于风险。在组合操作中,持续时间或位置必须在中心水平以上,并保持正态。明年还是会有波动。如果利率低,市场会对各种负面因素做出反应。

倪于娟认为,随着公共债务基础的发展,对于大规模基金,银行的金融机构债券,包括二级资本债券和永续债券,可能会成为主流。建议关注未来的交易机会,此类品种的弹性会大于CDB。“总的来说,我们需要边走边看,根据市场不断完善投资思路,优化投资组合状态。”

上述在京未偿债基金经理表示,RRR减持后的总量宽松对债市的好处并不那么确定。RRR降息增加了该行的超额准备金,但央行变得更强了。

调货币增长和名义经济增速相匹配,所以流动性宽松的环境也是适度的。

  该债基经理认为,基于政策放松的预期,短端持有票息收益相对性价比较好。长端利率目前水平并不低,但由于政策发力的预期存在,债市杠杆水平暂时偏高,所以机会不如短端好。

  “配置的机会可能在明年一季度或者‘两会’以后,在稳增长的政策出台更多以后,观察一下初步效果如果不达预期,可能会更明朗一点,关键要看明年财政政策年初是否发力。”他说。

表1:近日基金清盘或持续运作压力的纯债基金一览

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(文章来源:中国基金报)

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