三年累计收益近四倍的“神”基金是如何炼成的?

2021-12-20 14:43 投资理财

连续三年年收入超过60%,三年累计收入近四倍。这就是被业内称为“神”基金平安基金经理沈爱谦。

2019年以来,全市场业绩连续三年超过60%的混合型基金只有6只(A类和C类分开统计,下同),其中平安战略先锋、平安转型创新A、神艾管理的平安转型创新基金占据半壁江山。单看他管理的基金持仓情况,前十名中有六家分布在光伏和新能源领域,会让投资者误以为他的布局策略和主流赛道玩家差不多。然而,神爱之前的投资策略却截然不同。其实他是三大热门行业风格保持均衡轮换的球员,持股比较分散,前十的股份比较低,并不能反映他真实的持仓结构。

在爱之前接受记者采访时,他表示在风格上尽量避免单一赛道,最终形成了消费医药、TMT、新能源三大长期旋转赛道。

6最牛基金

他占了一半。

“半年翻一番相对容易,三年翻一番就难了。”华南某大型公募基金的一位经理在接受记者采访时直言,如果每年能赚到四五成,三年的累计收益就足以让基金经理进入整个市场的顶级玩家名单。

现在a股市场有很多顶级玩家。数据显示,业绩连续两年超过60%的基金有226只,仅剩下6只业绩连续三年超过60%的基金,其中前神爱3只基金,占了半壁江山,包括目前市场非常关注的平安战略先锋、平安转型创新A、平安转型创新基金。统计显示,截至12月15日,神艾谦管理的平安策略先锋基金年内收益约80%,三年内收益3.94倍,在同类基金中排名第一。

基金定期报告显示,截至三季度末,申爱管理的平安战略先锋基金前十大股票中,有超过一半分布在新能源、光伏等赛道,给平安战略先锋基金带来了巨大的回报,比如去年下半年大量备货的天赐材料,今年股价就翻了一番。

“事实上,在第三季度报告中,我在新能源和光伏领域的仓位只有30%左右,但这些股票大多都在前十名。”在接受记者采访时,艾谦表示,他个人在选择持仓的行业和股票时没有明显的偏好。近三年来,他所任职的行业在不同领域分布均匀,这也是他在市场风格不断变化的同时,连续三年获得60%以上利润的核心因素。

显然,市场连续最近三年,赛道每年都不一样,而60%的年收入本身已经说明他不是某个赛道的选手。

“我们长期看好的三个行业,都是按照均衡收益率进行配置的。过去三年,消费医药占一分,新能源占一分,TMT占一分。”上帝之前说过,从每年的维度来看,行业情况每年都不一样,但从长期来看,平安战略先锋基金长期以来一直关注这些行业,并在这三大行业中合理配置。

这三个宠儿,轮流当老板的游戏,让平安战略先锋在2019年获得75%的高回报,在2020年获得67%的高回报。很明显,如果沈艾是一个白酒药玩家,他可能在2019年和2020年获得更高的收益,但他管理的基金今年很可能处于底部。

业内认为,神爱之前的策略是在三大热门行业争取长期利益,但也尽量避免单一赛道长期布局导致某一年业绩不利的尴尬。这种策略虽然巧妙,赢得了长短期投资者的需求,但与一些su明显不同

这和我做行业研究员时,上帝爱我之前的一次重大经历有关。“在成为基金经理之前,我做过媒体互联网研究员。当时,媒体互联网行业连续几年位居市场第一。”艾谦说,他经历了媒体互联网的爆发过程,对他的风格转变产生了一定的专业影响,让他对单一风格极度警惕。

基于以上因素,他一直想做一个更具包容性的投资体系。由于他所研究的媒体互联网行业长期处于弱势,他被迫提升研究覆盖的能力圈,先向与媒体互联网有一定联系的TMT行业拓展,再向与TMT行业有一定联系的新能源行业拓展。TMT和新能源其实都有科技属性,在某种程度上可以概括为同一个科技产业。

基于对单轨制崩盘的新鲜记忆,在TMT和新能源之后,他开始追随白酒、医药等大消费行业,这两个行业截然不同。在这一点上,他认为三大热门行业的轮换布局可以大大避免单轨制风格转换带来的业绩不利影响。

“我们的成长思维不遵循现象数据。我们基于产业逻辑的判断和公司业绩周期的判断,走在现象数据的前面来做企业业绩周期。这个体系包含了价值思维的成长思维。”神爱之前强调,即使a股有极端价值风格或成长风格,在这种策略下基金业绩也不会太差。

在选股对象的表现周期中,上帝不想在爱情之前表达那个宏大的视角。他认为其实很多公司的业绩周期可能是三年左右。

明年的轮换机会在哪里?

那么,上帝对明年恋爱前的投资怎么看?

艾谦表示,未来市场将处于风格均衡的状态,尤其是消费的估值和消化已经接近完成,但业绩才是最关键的问题。业绩取决于明年的两个变量。第一个变量是明年一季度是否会有新的变化,比如海外特药上市,国内防控政策的变化,明年疫情的判断是否会发生变化。如果这些方面发生变化,对消费的积极作用还是非常明显的。

第二个担忧是明年。

经济会不会出现一定的见底回升,明年消费行业存在结构性机会,尤其在高端啤酒、新兴消费、乳制品、餐饮供应链、次高端酒上。不过,消费中的医药板块,神爱前表示,仍需谨慎对待。“我认为医药股需要将横盘的时间再拉长一些。”神爱前认为,明年医药股的吸引力在消费中可能还没有那么明显。

  除了医药股,他对新能源车也没有盲目乐观。神爱前认为,新能源车大趋势没有问题,全球渗透率才10个点左右,但新能源车明年很多环节供需最紧张的阶段过去了,有些环节供需竞争格局逐步处于恶化的趋势,如果短时间再出现明显上涨,节奏太快就可能需要切换到后年的估值。

  但在光伏、风电、储能,能源建设产业链,他认为基本面很有吸引力,因为硅料、EVA粒子价格上涨压制了需求,明年中上游产能释放后下游的需求会得到满足,明年该领域可能处在近几年最好的阶段,会比2021年的情况好很多,整个利润可能会往中下游进行倾斜。

  此外,他认为电子元器件、汽车零部件、半导体是明年超收益的集中领域,汽车零部件此前因为缺芯,导致成本上升压制了今年的业绩,但明年这些因素可能都得到缓解或者消除,盈利上会有拐点和恢复。而汽车智能硬件的应用比例,明年也会得到明显的提升。随着电动车越来越多,一些相关的智能化企业应用的比例会越来越高,这会给传统汽车零部件公司带来估值提升的机会。

(文章来源:证券时报)

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