机构争论a股大势:2022年还能强大吗?

2021-12-24 14:39 投资理财

受多重因素影响,2021年a股市场经历大起大落,延续结构性行情。临近年底,2022年a股市场走势成为投资者关注的焦点。

2022年是农历年。a股市场还能继续繁荣吗?

从中信证券、CICC、国泰君安、招商证券、方正证券等30多家证券公司发布的最新年度策略报告来看,“长牛”、“慢牛”、“结构化牛”等词汇频频出现。一些乐观人士预计,2022年上证指数将升至4200点左右,而组织上证指数的人士则表示,上证指数仍将在3300点至3700点之间波动,而持谨慎态度的人士则认为,2022年将是“金融供给端慢牛”以来的第一个承压年。

乐观主义者:

上证综指高达4230点。

从券商2022年的策略报告来看,乐观者占据主流。

据《证券日报》记者统计,共有14家券商看好2022年a股市场,其中7家券商预测2022年市场将是牛市。

“从a股市场的运行特点来看,一年之计在于春。预计2022年a股市场还将上演‘春季躁动’行情,日成交额有望延续万亿元。”基于此,华西证券提出了“高质量发展牛”的称号。

展望2022年市场表现,海通证券表示,在高通胀和收益周期性下滑的双重扰动下,a股可能迎来盘整多头牛。这并不能改变中国长期股权投资时代的大趋势。短期的波折是储蓄长期增加的动力。

本质证券表示,预计2022年a股中期“结构性牛市”趋势将持续,支撑因素有三:一是中国经济转型升级,优质企业ROE中心上移;其次,政策稳定性上升,估值中枢上升;最后,是居民大规模资产配置增加权益。

德邦证券较为乐观。预计2022年a股整体收益率将达到10%至25%,存储容量将创历史新高。

中国发展证券、浙商证券、国鑫证券都提到了“慢牛”。

CDB证券策略报告主题为“慢牛蹒跚”,认为虽然宏观经济增速下行压力仍较大,但全年GDP增速仍将较今年四季度小幅提升,且在稳定经济的方向下,货币政策处于宽松趋势,微观流动性有望保持净流入,上市公司利润增速有望超过10%,市场风险溢价处于中间。在无风险利率有下行空间的情况下,市场全年都有正收益的机会。

展望2022年市场表现,浙商证券表示,经济转型的大幅跃升开启了结构性机会丰富的慢牛时代。预计上证指数将呈现慢牛格局,但结构性牛市将成为常态。

国信证券对2022年经济形势的预测是,全球经济复苏将由快转稳,大通胀难以再现,大宗商品价格大概率回落,流动性有望保持宽松,新旧经济动能越转越快,成熟的a股市场开始具备长牛慢牛的条件。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,2022年,慢牛、长牛市场将延续,有望成为价值投资大年。他告诉《证券日报》记者:“从性价比来看,美股的投资风险正在逐步显现,而a股和港股则处于全球估值较低的状态。2022年a股延续结构性行情,赚钱效应增强,上证指数继续向上扩张。投资的价值逐渐深入人心,优质的龙头个股纷纷复苏,再次成为关键v

华泰证券、平安证券、东莞证券、中信建投证券对明年的预期也较为乐观。总体来看,2022年经济增长将实现再平衡,通胀风险趋于缓和,年初流动性边际改善、政策微调、“两会”政策带来的增量资本配置需求等因素叠加。a股市场有望改变横盘格局,迎来震荡上行趋势。

完成馅饼:

还是目前的“N”型震荡走势。

整理在券商2022年的策略报告中也占有很高的比重。他们认为,2022年a股市场仍将是震荡整理市场。

宝信金融首席经济学家郑雷在接受记者《证券日报》采访时预测,“新冠肺炎虽然还有品种,但经过两年的疫情考验,各国积累的抗疫经验足以应对疫情,全球经济将逐步摆脱疫情,社会生活将逐步恢复正常。因此,预计2022年上半年a股上涨机会较大。”

中信证券预计,2022年a股操作将分为两个阶段。上半年跨周期政策推动经济恢复到疫情前的正常状态,政策重点是稳增长,宏观流动性合理充裕,a股整体在改善,机会较多,要重点关注优质蓝筹股的上涨;但下半年货币政策在内外约束下转向稳定中性,高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平平。

国泰君安证券在2022年a股投资策略报告中给出了点位的预测区间,预计上证指数将在3300-3700点之间波动。其认为,2022年上半年,政策不确定性将逐步下降,春季躁动有望接管新年行情。不过,经过春季市场的震荡,经济下行和盈利压力将进一步凸显。同时,宽松政策有望比以往有更强的决心和克制力,因此市场上涨潜力可能暂时受到约束,有望回归区间波动格局。2022年下半年,随着经济慢慢走出压力区,经济政策不确定性下降,预计

计市场将逐步回温。

  中金公司对2022年A股市场持中性偏积极看法,建议依据市场主要矛盾变化把握阶段性和结构性机遇。当政策稳增长力度加大时,指数可能会迎来阶段性机遇。

  记者梳理发现,对于2022年的股指走势,整理派的预测大多以“N”型走势为主。

  粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁向《证券日报》记者表示,支撑明年A股“N”型走势的逻辑主要有三方面:首先,经济层面处于下行阶段,运行至2022年进入底部区域,存在向上预期,而发达国家处于刺激政策退出、流动性收紧的拐点向下阶段。其次,政策面托底有望加码,出台多项政策刺激提振经济。其三,明年流动性处于边际宽松阶段,部分前瞻指标已有提前显示。“放眼全球,中国资本市场是全球亮眼的资本市场。”陈梦洁说。

  谨慎派:

  难言趋势性向上机会

  也有部分券商机构对2022年A股的看法趋谨慎。

  广发证券表示,2022年A股企业盈利增速大幅回落趋势比较明确,在“海外滞胀(迫使美联储加息)-全球供应链紧绷-中国出口韧性-稳增长诉求下降”传导下,2022年“政策底”在幅度上或许不会超出市场预期,分母端难以形成有效对冲。因此,A股2022年将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。

  华安证券表示,2022年A股将延续宽幅震荡格局,震荡中枢有望小幅抬升。不过,对于市场而言,2022年基本面组合将给予A股有力支撑,因此市场无显著向下风险,但同时也难言趋势性向上机会。

  “2022年指数将会表现为V型大震荡,波折大,但结局尚可。”信达证券认为,由于估值合理,投资者结构中机构投资者比例大幅提升,消费和成长行业占比提升,股市只会有1个至2个季度集中下跌,年底还能收回大部分跌幅。

  华创证券认为,2022年股票市场处于一个政策底已现,开始寻找经济底的过程当中。2022年初,政策发力将明显提速,经济下滑速率也将边际放缓。在这个时间窗口内,估值有望成为决定投资的关键因素。

  市场风格:

  成长领先还是价值为王?

  乐观派、整理派、谨慎派激辩A股大势,尽管观点不一,但多对结构性机会有所寄望。

  那么,2022年A股市场风格将会怎样?投资者究竟该如何抓住结构性机会?

  陈梦洁认为,“2021年,在复苏主线中,上游顺周期品种是阶段配置重心,需求端的复苏与供给瓶颈共同推升大宗商品价格,在此阶段上游周期品最为受益;2022年,A股的配置重心将逐步向‘中下游’倾斜,供需关系的改善伴随着通胀的下行,带来中下游行业的盈利修复。目前我国经济正在转型发展,共同富裕和‘碳中和’是长期政策主线,随着实现路径逐步清晰、相关配套政策逐步落地,大消费、新能源和绿色金融等行业有望迎来长期发展机会。”

  中金公司认为,明年A股配置方面,短期偏均衡,配置逐步向中下游倾斜,中期偏成长。既要关注宏观周期波动及政策错位带来的机遇,重视上游价格压力缓解带来的中下游机会,同时也要关注部分结构性的趋势。

  “2022年成长机会仍在,价值重回舞台。”国泰君安认为,成长方面,景气赛道机会仍在,但难以贯穿全年,行情节奏依赖流动性预期,春季为关键的观测点;价值方面,盈利的稳定性叠加修复趋势,价值将重回风格配置的舞台中央。具体到消费方面,“弱周期”属性在经济放缓的过程中提供了确定性,历史上“弱增长+弱宽松”的环境下消费回报均相对较好;制造业方面,PPI、CPI剪刀差收敛,盈利修复的节奏和力度将超出市场预期。

  中信建投则表示,2022年中国经济平稳运行,流动性维持中性偏宽松状态,蓝筹和成长股均会有优异表现。

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(文章来源:证券日报)

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