年内猪价“下蹲”真的到了上市公司扭转亏损盈利周期的时候了吗?

2021-12-31 14:38 投资理财

这个猪周期将在2021年高利润时代结束。在全国生猪产能持续恢复的背景下,猪肉供过于求导致前十个月生猪价格“暴跌千里”。

中国养猪网数据显示,10月初全国生猪价格(国外三元)跌破11元/公斤,为全年最低价格。国庆假期后,猪价迎来季节性反弹,一度上涨至近19元/公斤。

生猪价格的大幅下跌导致该行业全面亏损。前三季度,除牧原(002714。SZ)记录的亏损。文氏股份(300498。SZ)交出了一张巨额亏损97亿元的成绩单。

在下跌周期中,上市猪企多次被资金抛售。数据显示,生猪板块25只股票的年平均涨幅和中位数涨幅分别为-7.56%和-8.82%,表现逊于a股主要股指。

生猪表现的大规模损失意味着周期底部已近。随着猪价的反转,后续生猪企业的成长将带动现金流和业绩的改善,行业的成长预期将更加清晰。

下行周期让上市猪企“常年过冬”

与2020年猪价的波折相比,2021年生猪供应商的持续复苏周期迅速进入下行通道。前10个月,猪价跌幅超过70%,猪价下跌的速度和幅度超出行业预期。

据中国养猪网报道,我国生猪价格在1月初上涨至最高36.9元/公斤后,开始一路下跌。自第二季度以来,猪价一直在下跌。6月下旬,生猪价格降至12.67元/公斤,低于全行业养殖成本。经过短短一周的反弹,猪价再次下跌,10月初跌破11元/公斤。

波动的猪价让上市猪企的业绩像“坐过山车”。三季报显示,五家上市猪企净利润均出现下滑,合计亏损176亿元,其中三家公司去年实现了扭亏为盈。

以成本优势著称、2020年盈利274亿元的沐源,业绩也出现了大幅下滑。1-9月,公司自产净利润同比下降58.53%。1-11月,公司出栏生猪3523.9万头,实现销售收入673.25亿元。沐源在最新的投资者关系活动记录中表示,公司预计到2021年底建成生猪养殖能力7000万头以上,目前生猪存栏量约3600万头。

一个值得注意的现象是,在本轮猪周期中,牧原、文氏、正邦科技、新希望、天邦等头部上市猪企前三季度净利润较上一统计周期持续扩大。

国庆假期后,猪价止跌回升,最高区间反弹至19元附近,上市猪企股价也一扫此前阴霾。数据显示,10月以来,生猪板块个股平均涨幅为15%。傲农生物涨超40%,华通、大北农业涨超30%。

生猪板块的大幅回升是否意味着周期已经走出底部?在一位农业行业分析师看来,这种反弹不是周期性反转,去产能的过程很难说。

“供给方面,前三季度生猪价格持续下降,导致养殖端阻力增加,供给有一定减少。同时,年内政府收储“托市”效应逐渐显现,秋冬季猪肉销售旺盛,需求增加。短期来看,前期超卖的猪价反弹,将保持相对高位。中长期来看,去产能趋势明显,但过程并不顺利,周期的转折点可能出现在2022年二季度的中下阶段。”上述分析师表示。

猪肉股能否在周期反转前夕买入?

周期逆转意味着去产能后,猪肉供应量小于德国马克

“目前生猪供大于求的基本面没有太大变化。一季度春节过后,将迎来猪肉消费淡季,需求端潜在的下降可能会拖累猪肉价格,”其中一位分析师表示。“很难说是否会跌破今年生猪价格的低点。但2022年上半年,大概率仍是猪肉供应偏重的时期。在反弹期,生猪养殖补库的热情重燃,猪周期的转折点仍需观察。”

周期拐点的临近,意味着上市猪企的投资布局有了希望。虽然最终销售情况还没有完全公布,但从11月份头猪企业的销售简报来看,已经超过了去年的水平。

那么,如果周期转折点不存在,投资者能否提前布局板块投资?上海一位私募基金经理认为,近期上市猪企股价的反弹体现在预期涨幅的反转上。“这是产能高峰过后,整个行业最悲观的投资期已经过去的现象。猪企其实是兼具‘周期’和‘成长’属性的投资标的。从周期来看,反转的预期增加和正式反转的到来将催化上市猪企的股价。”上述私募基金经理表示。

他认为,在周期反转之前,不宜过度看好猪企的市场前景。“去产能肯定会有挫折,主要是因为我国生猪仍然以散户为主,散户容易追涨杀跌,也就是猪价大幅下跌时,母猪会去产能,价格反弹时,会看好后市,轻松补栏,这会导致整个行业产能变化越来越大。”他补充道。

加快养殖规模化进程,产业格局长期集中,是上市猪企看好的长期发展逻辑。一方面,规模化养殖更有利于疾病防控,提高养殖效率和控制成本;另一方面,更加集中的行业格局可以促进行业的健康、长远发展。

“从成长属性来看,目前猪价处于左下方,反转期值得期待。在行业规模化趋势下,财务和养殖成本管理能力相对较好的生猪企业在猪价反转后将迎来大规模盈利修复,优秀企业的盈利规模可能超过上一个猪周期。

表现。”上述基金经理补充说道。

(文章来源:第一财经)

上一篇:产业再创规模 再创新高 盘点2021年基金行业公募八大亮点
下一篇:几只开心新基金明显分化
  • 文章标题:年内猪价“下蹲”真的到了上市公司扭转亏损盈利周期的时候了吗?
  • 文章地址: http://www.outletssz.com/jijinshidian/3229.html
  • 版权声明: 本文源自投资理财编辑,如本站文章涉及版权等问题,请作者联系本站,我们会尽快处理。
Copyright © 2021 www.outletssz.com 投资理财 版权所有

资深分析师为您分析在线投资理财产品的优劣,关注时下热点财经资讯,把握每一次投资理财机会!


返回顶部小火箭