明星效应分化:格兰多的基金亏损吗?医疗基金还香吗?明年怎么买基地

2021-12-31 14:41 投资理财

医药一直被视为“长牛”行业。去年,医药基金成为众多投资者的“心头好”。但从去年下半年开始,医药板块持续走弱,尤其是今年下半年,在板块整体低迷的情况下,不少医药主题基金经历了净回撤,多只明星基金也处于亏损状态。

临近年底,之前买了医疗主题基金的投资者应该在这个时候下车还是处于低位?明年的医疗基金还值得投资吗?

“医学女神”业绩分化:格兰多基金亏损赵北多药基涨超10%

与去年相比,2021年医药板块可谓“冰火两重天”。申万医药生物指数在2020年上半年一度上涨超过60%,去年8月开始维持箱体震荡。今年医药板块呈现出前高后低的走势。上半年从3月到5月强势上涨,表现凌厉。下半年转为整体下降趋势。7月以来,申万医药指数累计下跌超过16%。2021年,截至12月28日收盘,申万医药生物指数下跌6.99%,在所有申万一级行业中排名第五。

在板块整体低迷的趋势下,医药主题基金也普遍出现净回撤。根据wind行业板块主题基金分类,截至12月28日收盘,医疗保健行业260只主题基金(A/C股单独统计,下同)中,有198只基金年初至今回报为负,占比超过76%;471只医药行业主题基金中,有295只基金年初至今回报为负,占比超过62%。

其中,不少明星基金经理在基金收益方面表现不佳。被冠以“医学女神”称号的中欧基金经理盖兰,今年管理的四只医疗主题基金均为负收益。截至12月28日,中欧A类和C类医疗健康年初至今收益率分别为-5.82%和-6.56%,中欧A类和C类医疗创新年初至今收益率分别为-7.28%和-8.02%。相比之下,另一只由葛兰管理的基金——中欧名锐,有了新的起点。尴尬股中,新能源股占多数。今年不仅实现了10.82%的正收益率,还超过了同类平均水平。

另一位“医学女神”赵蓓,今年依然表现出色。它是赵蓓为数不多的实现正回报的基金经理之一。她管理的工商银行瑞士瑞信银行前沿医疗A类和C类年初至今收益率分别为12.26%和11.58%;工银瑞士瑞信银行养老产业A类年初至今收益率为16.66%,工银瑞士瑞信银行医疗保健产业收益率也达到10.29%。

将葛兰的中欧医疗健康与赵蓓的工银瑞士瑞信银行前沿医疗进行对比,今年三季报披露的两只基金前十大尴尬股票中有7只股票相同。对比双方三只不同的股票,赵蓓持有的九州医药、赵岩新药、罗普医药今年走势不错,今年都涨了50%以上,其中九州医药今年涨了60%以上;但葛兰持有的通策医疗、志飞生物、迈瑞医疗今年都出现了较大的跌幅,跌幅均超过10%,其中通策医疗今年跌幅超过26%。此外,两只基金对于不同股票的持仓比例不同,投资时机不同,导致业绩差异。

此外,两位明星基金经理的产品大多是负回报。负责广发医疗健康A类、C类的广发基金吴,今年跌幅超过12%;今年至今广发医疗A类和C类收益率分别为-6.92%和-7.29%。汇添富基金经理郑雷管理的两只医疗基金今年迄今为止都出现了负回报。汇添富创新医药主题组合年初至今收益率为-11.19%,汇添富医疗A收益率为-2.71%。

田弘医疗健康基金经理刘萌萌表示,过去三年,不仅是医药核心资产,消费和制造业都经历了估值大幅扩张的过程。尤其是去年,新冠肺炎疫情爆发后,医药板块全年都是整个市场的热门话题,医药指数呈现大幅上涨。然而,市场价值是由业绩和估值共同决定的。事实上,医药板块的估值是提前透支的。2021年,要有业绩消化估值。今年,医药行业政策的密集出台对投资产生了很大影响。此外,今年市场对疫情的恐惧正在减弱,新能源板块的崛起也带走了部分资金,这些都是医药板块走弱的原因。

另一方面,医药板块去年的走势,2020年,申万医药生物指数上涨了51.10%。郭盛证券医药生物首席分析师张金洋称,今年是医药板块经历多年牛市后的消化期,下半年该板块的调整很大程度上处于估值消化过程中。

上周,汇添富沪深中药基金上涨超过10%

分析:中药板块的强势与部分中药产品涨价有关。

也有基金在医药板块整体低迷的情况下取得了不错的成绩。其中,小规模基金和中医药相关基金表现突出。比如安信医疗健康A类年初至今收益率达到40.09%,C类收益率也超过39%。即使在医药板块下滑明显的下半年,其涨幅也有18%,在同类基金中名列前茅。该基金规模较小,具有调整更加灵活的优势。目前基金A类、C类总规模为1.73亿元。

此外,两只中医药相关基金的回报率也达到了30%以上。汇添富CSI中药A类和C类年初至今收益率均在34%以上,前海开源中药研究选择的A类和C类年初至今收益率均在33%以上。

事实上,安信医疗健康近期表现不错,有市民在投资者社区表示,猜测基金应该加码中药股。

最近,中药行业表现强劲。11月1日至12月28日,风中医指数近两个月上涨14%。仅上周(12月20日至24日),该指数就上涨了7%以上。值得一提的是,上周汇添富CSI中药基金成为权益类基金净值涨幅最大的产品,涨幅超过10%,前海开源中药研究集合也上涨近10%。

华夏基金投资研究部高级副总裁、华夏医疗健康基金经理王泽实表示,

从基本面的原因来看,中药板块近期强势与部分中药产品提价有关。提价的背后是成本端的压力,上游中药材价格上涨,传导到药品端,具体来看,能将上游成本上涨传导到下游的产品主要是名贵药品或者独家产品,具有一定壁垒。另外,中药持续受到政策鼓励,至少在一段时间内行业有发展机会。但是需要看到,目前到了年末,有很多市场因素的干扰,所以中药板块的持续性还有待观察。

  光大证券分析师林小伟等指出,上周中药板块大涨,主要与市场风格切换和行业涨价预期有关。低估值的中药板块具备内需消费稳定增长、政策鼓励高质量发展以及持续提价等逻辑,在年底风格切换的背景下,获得了资金的普遍认同。从长期来看,中药行业已步入高质量发展阶段,发展中医药产业已成为国家战略,相关政策密集出台;同时,中药行业总体需求稳定,中药材成本上涨带来终端涨价预期。政策鼓励下传统中药企业传承发展,中药创新药企业迎来审批高速期,中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质。

  投资者“越跌越买” 资金流入医药ETF

  机构看好明年投资机会

  对于去年买入医药主题基金的基民来说,此时最为纠结的莫过于,手上的基金出现亏损,是应该及时卖出止损,还是低位加仓?

  很多基民已经“用脚投票”。支付宝基金平台显示,葛兰的中欧医疗健康C为周销量冠军,近一周内超50万人购买;赵蓓的工银瑞信前沿医疗A周销量排名第三,近一周内有超6万人购买。

  葛兰管理的中欧医疗健康的基金规模在今年快速增长,即便该基金今年业绩表现不佳,投资者仍在涌入,该基金的规模从2020年末的232.43亿元增至今年三季度末的634.4亿元,三个季度内增长近2倍。这只基金的规模增长也使得葛兰的管理规模逼近千亿。

  与此同时,资金也在不断流入医药ETF.Wind数据显示,近一月内,ETF最热门的主题为生物医药,总份额增长超过74亿份。12月以来,截至28日,华宝中证医疗ETF份额增长了46.39亿份,总资产净值增长了24.91亿元;今年上半年末该ETF的总资产仅57亿元,目前其总资产已经超过143亿元,半年时间内规模翻倍还不止。另外,易方达沪深300医药卫生ETF在本月内份额增长了30.29亿份,总资产净值增加了17.28亿元,增长也较快。上述两只医药ETF规模增长在全部ETF基金中排进前十。

  公募基金近期也在密集发行医药基金。据不完全统计Wind数据,今年12月,新成立基金共222只,其中医药主题基金共10只,截止日合计募集12.96亿元规模。其中,广发基金刚刚发行一只由吴兴武任基金经理的医药主题基金——广发沪港深医药混合,已经于12月27日募集结束,即将成立。

  明年医药板块将会如何变化?张金洋表示,在经过今年的消化之后,2022年,医药板块整体将会具备更好的估值性价比,很多赛道都具备很强的比较优势,因此较为值得期待。与此同时,我国跳跃式步入老龄化社会,这对于医药行业也会产生影响,长期医药的确定性比较优势会非常强。他认为,2022年医药板块可能也会分上下半场,上半年可能会在中小市值股上出现更多机会,到下半年可能是核心资产和高景气赛道更为突出,投资者还需要把握整体的节奏。

  星石投资总经理、高级基金经理汪晟对新京报贝壳财经记者表示,从大的消费领域来看,消费是疫情受损最为严重的产业,企业盈利持续承压,出现了阶段性的放缓或下滑。后疫情时代,消费相关产业的需求改善趋势确定,供给格局明显优化,中低市净率的消费类资产将迎来重估。在消费内部,医药是值得重点关注的方向之一,但医药也存在内部分化,高的估值高达上百倍,低的估值可以不到10倍。高估值的资产,尤其是市场已经给出了很高的估值溢价的资产,是需要谨慎的。对于明年的投资,中低市净率这个方向反而有一些回归空间。对于绝对估值水平已经很高的资产来说,风险在集聚,哪怕其中一些优秀的公司长期看未必有本金损失的风险,但至少有波动加剧的风险。

  从具体的投资领域来看,王泽实提出,由于中国有庞大的人口基数,能够解决大量老龄化问题的方向都是比较看好的方向,包括生物医药、上游设备、试剂耗材等。另外,医疗服务也存在投资机会,包括为老年人提供的康复、养老等服务。除此之外,我国的人均GDP已经上升到1万美元以上,在医疗消费品领域中会有很多的机会出现,比如专科的医疗服务、消费类的医疗耗材,以及具备高端消费属性的中药产品等。

  事实上,从长期来看,大部分医药主题基金的三年回报率依然表现不俗,几位明星基金经理的代表作产品近三年回报率均超过200%。其中,赵蓓的工银瑞信前沿医疗近三年回报率达到278%,吴兴武的广发医疗保健三年回报率近240%,葛兰的中欧医疗健康三年回报率超228%。

  汇添富基金经理郑磊在年度策略会上表示,长期视角来看,决定一个行业长期发展的关键因素是人口和制度。在经济发展、人口红利发展背景下,消费升级趋势不可逆,消费升级下的医疗服务和其他消费品升级等方面将会不断涌现机会。

(文章来源:新京报)

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