18万亿变成8万亿券商资管轻载!这次怎么布局?公开募股是军事战略家的战场

2022-01-03 14:46 投资理财

随着资产管理新规过渡期的结束,券商资产管理业务的转型路径变得越来越清晰。

过去的2021年,证券资产管理规模触底,渠道业务压降成效显著,大规模集体转型一路走来,参与和控制公募成为投资主线.每一个里程碑背后,每一家券商资产管理公司都在积极迎接行业变革,在财富管理转型的浪潮中重新定位自己。

岁末年初,新旧更替,生机勃发。站在特殊的时间窗口,请跟随经纪公司中国记者,追溯经纪公司过去一年走过的深深脚印,对2022年的第一次见面寄予新的期待。

轻载,证券资产管理规模降至8.3万亿。

中国基金报数据显示,截至2021年11月末,证券公司及其资产管理子公司的管理规模(简称“证券资产管理规模”)约为8.3万亿元,较2017年初约18万亿元的高点累计下降54%!这意味着,随着资管新规过渡期的结束,券商资管的渠道业务大幅缩减,正在轻载进入新时代的资管变革。

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值得注意的是,虽然证券资产管理规模尚未转向上行,但整体规模已经企稳。今年3-7月,证券资产管理规模一度回落至7.9万亿元左右,但随后在8月份又回到8万亿元线,并持续稳中略增。可以想象,未来将有更多的券商资产管理公司设立更多的主动管理产品,以应对渠道产品压缩带来的规模压力,整个行业将进入更加规范的运营状态。

据CICC测算,2016年至今,证券资产管理中聚焦渠道业务的目标品类规模从14.7万亿元下降至5.2万亿元,占比下降22个点至62%;但主动管理型催收规模在2019年开始回升,从2018年的1.9万亿元增长到2.6万亿元,占比从17ppt增长到31%。结构调整下,证券资产管理行业平均综合费率由2016年的0.2%提升至2021年上半年的0.34%。预计未来随着主动管理比例的不断提高,综合率将持续上升。

但券商中国记者在采访中也了解到,部分券商管理的渠道产品规模出现上升迹象,因此渠道业务的压降仍不能放松。"那些规模增长特别快的公司都应该增加渠道或类似渠道的服务."上海一位券商资产经理感慨道,“这也要看公司的选择。毕竟渠道业务赚钱太容易了!”

越来越好,257个大收藏完成了转型。

数据显示,截至2021年底,全市场共有257只大型产品(不同份额分开统计)完成了公募转型,总规模已超千亿。其中2021年有164家,占比近64%,说明券商规模化产品转型进度进一步加快。

完成公募改革的基金中,股票型基金有118只,债券型基金有120只,数量相近,但货币型基金数量不多。但11月底至12月初,华泰天发、国泰君安现金管家两大融资融券产品陆续宣布转为货币基金,为大规模集合转型中规模最大、难度最大的融资融券产品完成“打样”,其他券商融资融券产品的公募转型可能会加快。

事实上,随着大规模集体产品向公募转化的加速,t

2021年1月,证监会批准国泰君安资产管理公开募集证券投资基金管理业务资格。此前,大部分头部券商受“一参一控”政策限制,无法申请公募基金牌照。直到2020年7月31日,证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》,允许同一实体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。国泰君安资产管理是该政策出台后首家获批公募牌照的券商资产管理子公司。

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券商申请公募牌照有多难?上一次获批公募牌照要追溯到2017年12月,当时中泰资产管理公司。截至目前,已有14家券商获批公募牌照,包括华融证券、山西证券、国都证券、东兴证券、北京高华、中银证券,以及郑东资产管理、浙商资产管理、渤海汇金、财通资产管理、长江资产管理、华泰资产管理、中泰资产管理、国泰君安资产管理等8家券商资产管理子公司。

目前国内券商有100多家,但公募牌照只有14家。这个许可证的稀缺让所有经纪人都渴了。此外,公募转型已成为行业大势,不少券商向外界披露了申请公募牌照的计划。根据发布会网站上的信息,目前仍有华金证券和五矿证券在排队等待申请公募牌照,但相关试验

批事项均已一年多没有新的进展。

  进军公募,主动管理助力业绩突围

  伴随着国内居民可支配收入的增长,大财富管理行业掀开新的一页。中基协数据显示,2018年年底公募基金规模约为13.03万亿,而至今年10月,这一数据已增长至24.41万亿,几乎翻倍。若以非货币基金规模来看,截至今年10月约为14.73万亿,相比于2018年底的5.42万亿增长了近两倍。

  事实上,国内居民财富向标准化资产,尤其是向公募化资产迁移的过程远未结束,未来公募市场仍有较大增长空间,券商资管加快公募化业务转型也迫在眉睫。但需要强调的是,过去传统券商资管可能对投研驱动的认知不够深刻,但随着资管新规出台,人们逐渐意识到过往“短平快”的交易主导模式已不是长久之道,进而倒逼券商资管向公募基金更长周期的投研驱动模式看齐。

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  过去,最早走上公募路线的东方红,凭借扎实的投研能力在券商资管中一枝独秀。而如今,包括中银证券、财通证券、中泰证券等在内的多家券商资管2021年均有产品跑进行业前列。随着主动管理能力不断加强,更多券商资管正在飞快成长。“现阶段,我们更多是凭借在权益类投资方面的优势,同银行争抢零售客户。”有券商资管人士坦言。

  以财通资管为例,截至2021年三季度末,其公募基金管理总规模超过1100亿元,非货基金管理规模在147家公募管理人中排在第40位,相比去年底提升25名;近3年股票投资主动管理收益率216.18%,在106家公募管理人中排名第1。

  有意思的是,资管业务的强悍与否,甚至已经开始影响券商股的投资逻辑。复盘全年上市券商股价变动,除新股财达证券外,仅有广发证券和东方证券两家券商股价涨幅超过20%,分别为55.77%和30.04%。其中,广发证券旗下坐拥易方达基金和广发基金两大公募基金公司,而东方证券则以汇添富基金和东方红资管傲视资管圈,充分显示了资管业务对券商股价的带动作用。

  争先恐后,多家券商申请设立资管子

  2021年11月10日晚间,山西证券发布公告表示,其资产管理子公司的工商登记手续已办理完毕,并领取《营业执照》。山西证券自此成为行业内第21家,也是2021年新设立的唯一一家券商资管子公司。

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  此前在2019年底至2020年初,安信证券、德邦证券、天风证券三家券商相继获批设立资管子公司,再加上最新设立的山西证券资管,近两年券商纷纷加速设立资管子公司。与此同时,中信证券、中金证券、中信建投、申万宏源、国金证券、华创证券6家券商相继递交了设立资管子公司的申请,目前正在排队等待证监会审批,预计未来一到两年将会有更多券商资管子公司在资本市场落地生根。

  在券商看来,设立资管子公司能够加快完善买方投研体系和文化机制,促使资管业务进一步向精致化、公募化方向转型。事实上,自监管放开“一参一控”后,多家券商除了谋求直接申请公募牌照,也在加紧参股控股公募基金,并为资管子公司以及旗下公募基金提供更多资本担保等支持。

(文章来源:券商中国)

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