“白酒不是给人喝的”公募总监写给持有人:最近净值下降希望给我们更多时间

2022-01-07 14:45 投资理财

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“虽然年底业绩疲软,但我们的布局是针对明年年初的.我希望你能给我们更多的时间。”1月5日上午,上海某中小基金公司投资总监在致持有人的一封信中表示。

作为一名投资总监和基金经理,他在这封信中“谈到了这件事”。他透露,最近他更加关注食品、饮料和医药行业,因为他预计明年一季度的经济将比今年四季度有一定程度的下滑。

如果经济下行,消费能上去吗?为了论证自己的观点,他解释说,在过去的五年里,白酒行业在2016年、2017年、2019年和2020年都表现出色。俗话说“白酒不适合人”,白酒行业的衰落是短期的,必须是一个长期能够持续增长的行业。

白酒不是给人喝的。我希望给我们更多的时间。

投资总监的基金公司虽然成立近五年,但总管理规模只有10亿元。况且基金经理只有4人,他管理的基金规模也就9亿元。它的地位可以用“一个字”来形容。

没有规模效应,也没有明星基金经理。唯一能做的就是与投资者“坦诚相见”。在这份2022年初的《致持有人的信》中,作为投资总监,他首先向大家汇报了近期的操作思路。

“最近基金净值有所下降,我们更关注食品、饮料和医药板块,因为我们预计明年一季度的经济相比今年四季度会有一定程度的下滑。”他透露。

据统计,从2004年3月至今,五次经济下行中有四次是“喝酒吃药”,跑赢的概率在80%左右。逻辑是,经济下行更多的是工业生产下降,但食品、饮料、医药等“2C”消费行业受影响相对较小。

从2004年开始,白酒行业的净利润只有1-2年没有增长,其他年份都有增长。最近很多白酒公司提价,这也对明年白酒公司的业绩有很好的保障。

他进一步解释说,过去五年,白酒行业在2016年、2017年、2019年和2020年都有过辉煌的表现。俗话说“白酒不适合人”,白酒行业的衰落是短期的,长期来看一定是一个可以持续增长的行业。

基金管理是一项长期的事业,市场总是在风格上发生变化,明星基金经理很难每天、每周、每月都取得优异的业绩。虽然年底这一两周的表现比较弱,但他们的布局是针对明年年初的,他们在努力争取来年取得好成绩。

“我现在从事基金行业公募已经17年了,我在牛熊转换、行业轮动、经济周期、货币政策周期的经验和体会都会奉献给持有人,希望大家能给我们更多的时间。”他说。

基金经理就像“招生办主任”,选择最好的行业和得分高的股票。

历史总是惊人的相似,但又不完全相同,所以基金经理需要根据当前市场找出未来会发生的高概率事件。站在2021年底,投资总监在信中也展望了2022年。

他认为,明年,房地产将是投资主线。房地产行业的衰退和中央经济工作会议提出的“稳增长”可能会有影响,这意味着机遇。明年房地产行业可能会突然出现,导致预期不佳。

近日,黑龙江省住建厅出台文件,促进房地产消费,“星星之火,可以燎原”。房地产正在释放一些预期不佳的信号。微小的变化能否预示行业的变化,能否燎原,还需要观察后续市场和政策的变化。

“用概率思维投资”也是这位投资总监的投资理念。如果我们拉长战线,我们会发现股价改变的概率很大

在投资总监看来,茅台之所以经久不衰,是因为白酒的业绩一直在增长。茅台上市20年来,除了几年净利润有所增长外,很多情况下增长速度非常快,茅台股价也不断创新高。

“我经常把投资比作高考。股市每天都要经历高考。基金经理在做投资决策时,和高校招生办主任一样,选择得分相对较高的行业和股票,也就是相对较高的景气度。”他打了个比方说。

从景气度来看,景气度较高的行业有三个:一是新能源行业,当然行业可能面临分化;二是大消费行业,明年相对收入应该更加突出;它是三大制造业中的元宇宙板块。

从历史上看,a股在宽信用、宽货币周期中的表现一般不会太差。他们判断市场至少明年不会是大熊市,暴跌的概率很低。所以,股市还是有机会的。

(文章来源:财联)

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