基金公司平仓a股年初连续三天亏损:高估值板块暂时看不到 2022年均衡分配更靠谱

2022-01-07 14:47 投资理财

2022年初,a股连续三个交易日下跌,整个市场“绿意盎然”。截至1月6日收盘,上证指数年内累计下跌1.48%,创业板指数甚至大幅下跌5.87%,“基金崩盘”不断上热搜。

去年春节前后核心资产解体的场景似乎重现。2022年初,新能源、军工等早期热门赛道损失惨重,带动市场持续走低。资金从高价值行业流向农业、传媒、金融、房地产等低价值行业,市场再次出现剧烈分化。

对于近期市场的大幅回调,证券时报记者综合多家基金公司的意见解决了问题。整体来看,基金公司普遍认为近期市场波动的主要原因是机构基金互换、美债利率上行、货币政策加速收紧、市场风格自发平滑。多家基金公司提醒,在资金获利回吐的需求下,前期涨幅较高的板块短期内均存在一定的调整压力。

鉴于年内资产配置情况,多家基金公司建议均衡配置,稳步推进。在过去的两年里,极度结构化的市场可能已经发生了变化。

估值也有上限。

在海拔较高的地方非常冷——如果一个人太突出,他可能会感到荒凉

最近,市场出现了严重分化。去年以新能源、军工为代表的高景气、高成长性股票大幅下跌,成长风格普遍回调。

整体来看,华夏基金认为主要有两个原因:一方面,由于交易因素的影响,节前普遍存在避险抛售情绪。作为近两三年制造业最热的景气轨迹和投资主线,相关标的累计涨幅相对较高。从历史数据来看,春节假期前,风险偏好和交易活跃度趋于下降,具有高成长性品种或重大获利了结选择权;另一方面,风格再平衡,市场主线由不平衡复苏向稳定增长结构转变。2022年,景气投资仍将是有效策略,但市场风格将从少数赛道向高景气赛道困境反转、专业化创新的中小企业扩散,风格将更加均衡。“收入来源弱于去年,成为主要收入贡献。”

具体到新能源行业层面,华泰白锐基金认为,年初新能源赛道回调的主要原因是市场担心上游原材料继续上涨挤压利润,中游潜在涨价后需求收缩不确定。短期原材料价格压力持续发酵,年初后碳酸锂、氢氧化锂、金属钴价格持续上涨,预计淡季备货需求不弱,上游原材料仍处于强势期。与2021年三季度末相比,新能源金属涨幅普遍超过25%,增强了市场对中游利润率的担忧。

此外,中欧基金、博道基金、金鹰基金等多家基金公司均认为,机构转仓转股也是近期高估值板块承压的原因之一。市场资本正从高估值核心赛道流向低估值金融地产、农业和部分消费板块。市场的潜在波动性可能会更高,以仓换股的核心行业波动性会加剧。

公募基金2021年三季度末的持仓数据显示,该基金对电力设备的持仓高达18%,接近此前2020年末食品饮料18.9%、医药20%的极端持仓。

此外,美债利率持续上行也是导致市场调整的直接因素。里斯

此前已有多家机构在2022年投资策略上表示,一季度春季躁动可能是2022年相对确定的赚钱时间窗口。但是,在a股市场连续三天下跌,热门板块大幅调整之后,2022年春季还值得期待吗?

博道基金认为,经过市场阶段性调整后,实际上股市估值总体合理,社会资金向股票等标准化资产配置的趋势没有改变。未来股市普遍以震荡为主,下行风险有限,股市仍处于正窗口期。

摩根士丹利基金也表示,公司仍对一季度市场持乐观态度。宏观来看,2021年12月制造业PMI和财新中国制造业PMI均再次升破50的门槛,通胀无忧。从政策上看,稳增长政策有望接连发力;从流动性来看,社融增速已经见底,整体流动性在改善;从估值来看,截至2021年底,申万28个一级行业指数中,仍有近一半行业估值历史分位数低于20%。

不过,在投资策略方面,SITC摩根基金建议一季度布局更加均衡。一方面,投资者可以关注受益于宏观政策边际回暖的房地产产业链和基础设施/新基建板块,持续恢复到疫情前正常状态的消费和服务行业,以及估值相对较低、预期景气拐点的行业。另一方面,从长期来看,高景气、高增长的行业仍是可持续布局的方向,因为中长期利润增长有助于消化其高估值。

华夏基金也表示,在年底资金获利回吐的需求下,增速较高的板块均存在一定的短期调整压力,提示投资者应比去年更加均衡。

“经过近一年的调整,2022年市场风格将在长期与短期、价值与增长之间趋于更加平衡。随着国内经济企稳回升,长期不确定性逐步减弱,a股市场有望在2022年逐步回归价值风格。”诺德基金研究总监罗时丰说。

寻求稳定性的提高

两种机会三个方向

中央经济工作会议用了“稳,稳”这个词

中求进”定为2022年我国经济工作的主基调,多家基金公司认为,实际上,“稳字当头、稳中求进”也是2022年资产配置的主基调。

  华宝基金指数研发投资部总经理胡洁表示,所谓稳字当头,其实就是要寻找收益风险比相对较高的优质资产,高景气度热门赛道当前的估值仍然处于中高位置,从投资性价比的角度,可以更多地关注并布局低估值板块;所谓稳中求进,就是在稳的基础上也要兼顾发展,也就是把握风险相对不高、业绩有较强支撑的优质赛道,风险释放相对充分的中长期优质赛道,其配置价值实际上是得到提升的。

  类似的,华泰柏瑞基金也表示,在去年12月政治局会议和中央经济工作会议后,稳字当头的政策基调下需求政策有望逐步推出,包括新能源基建、地产后周期、金融等领域有望受益,具备阶段性高低切换动力;同时,稳增长、疫情改善对于消费的提振不容忽视,尤其是量价齐升的潜在领域,可结合短期景气与中长期前景,把握强者恒强与困境反转两类机会。

  短期来看,最确定的主线依然是稳增长,万家基金表示看好三大方向:第一,一季度传统基建力度有望放量,建议关注钢铁、煤炭、建材、建筑,弹性方向关注管材。第二,若一季度财政政策作用较为温和,二季度地产政策可能出现较大放松调整(下调5年期LPR),可关注房地产、家电、家具等板块。上述两条主线在一季度均有较高博弈和交易价值。第三,全年来看,必选消费是较确定的板块,无论政策力度是否达预期,货币政策发力几乎是确定的,且政策空间更大,必选消费或受益于刺激政策,或者受益于通胀,确定性很高,投资者可关注农林牧渔、食品饮料、医药消费。

(文章来源:证券时报)

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