新能源投资五问!赵毅、崔、陶灿等五位新能源集体发声

2022-01-10 14:44 投资理财

新年第一周,a股跌幅主要集中在新能源、CXO医药、医疗保健和芯片板块。“连小荷都输了,连小荷也输了”,新能源板块年初的表现让2021年的“冠军”基金黯然失色。Wind数据显示,截至1月8日,56只带有新能源字样的主动偏股型基金跌幅算术平均值为7.35%,跌幅中位数为7.93%。

CSI君采访了农行新能源混合基金经理赵毅、邢梁军,前海开源基金经理崔,建信新能源产业股票基金经理陶灿、田等基金经理。

基金经理普遍认为,新能源板块离天花板还很远,补贴下降不是核心问题。年后大跌确实超预期,预计新能源投资市场降温。但基金经理提醒,在新能源行业长期趋势不变的情况下,此次调整也给了专业投资更好的布局时机。

调整是一个很好的布局时机。

CSI君:你如何看待近期新能源板块的调整?2022年新能源行业的投资热情会增加吗?

崔小龙:从开年第一周的情况来看,新能源板块在基本面优秀的情况下,整体行业出现了较大的下滑,扼杀估值已经是事实。从长期来看,无论是空间的连续性还是需求的连续性,新能源板块都离天花板很远,潜力巨大。

赵薇、邢梁军:对于新能源领域的很多公司来说,大家都觉得估值太高了,其实不然。大多数企业,尤其是龙头企业,由于业绩快速增长,2021年股价大幅上涨,动态估值已经处于非常低的水平。2022年,真正优质的新能源企业具有更好的投资价值,近期的调整可以视为长期投资者布局的时机。对于新能源企业来说,随着2021年产业链公司生产的逐步扩大,整个产业链的供给不足将逐步缓解。2022年,有竞争力的公司业绩有望保持高增长,但部分公司业绩可能低于预期。

陶灿、田:从股票投资角度看,有望领先基本面。2021年是新能源投资的理想阶段,数量、价格、估值都有所上涨。与2021年“量价齐升”不同,2022年部分新能源企业可能面临量价齐升、价格下跌或持平的局面,估值难以扩张或收缩,属于均值回归。2022年,新能源投资要落地。我们不仅要看逻辑和轨迹,还要计算销量、价格和性能灵活性。2022年新能源行业贝塔概率下降,但由于大部分细分行业仍保持较高景气度,行业内有不少具有全球竞争力的优质公司,自下而上仍有不少结构性机会。从行业估值来看,当前位置新能源汽车行业估值水平低于2021年初,该板块2021年业绩增速超过股价平均涨幅。Wind数据显示,2022年锂电池行业指数预期PE为38倍,行业业绩预期增长率为56%,估值水平不高。

补贴梯度影响不大。

CSI君:新能源补贴下降30%在预期之内吗?对终端需求影响大吗?

陶灿、田:与2019年之前不同,2020年下半年开始的新能源汽车上行周期更多是供给驱动,而非补贴驱动。电动汽车渗透率的加快,主要得益于车企不断推出有吸引力的高品质车型,C端需求持续爆发。创造供需的产业趋势很难逆转。随着越来越多的龙头企业进入市场,这一趋势可能会加速。2022年新能源汽车补贴下降30%,符合此前政策预期。2022年,将没有上李米

崔小龙:补贴回归年年有。目前新能源汽车补贴绝对金额不大,预计回归对整体需求的影响有限。新能源汽车销量的大幅增长主要来自于产品实力的快速提升。未来我们会看到,电动汽车的迭代速度将进一步提升,远超燃油车,燃油车的产品优势将得到拓展。

赵毅、邢梁军:补贴下降是趋势,尤其是行业逐渐成熟之后,符合正常的商业逻辑。更要关注产品的本质,是否有更好的体验,是否更具性价比,是否符合消费者的需求。如果答案是肯定的,那么补贴只是一个很小的短期影响因素。

锂仍占主导地位。

CSI君:2022年行业竞争会不会加剧,导致价格超预期下跌或者渗透率达不到预期?

赵毅、邢梁军:回看历史周期,一旦C端消费品渗透率超过3%-5%,渗透率就会加速。核心原因在于配套设施和配套生态系统的变化。当渗透率提升,配套基础设施快速增加,产品技术迭代和故障解决的速度将加快,消费者体验将大幅提升。目前渗透率持续提升,中国已超过10%,全球已超过5%-10%,新能源汽车仍处于加速繁荣的过程中。同时,电动车只是电池应用的一个场景,并不是最大的场景。2021年已经看到,在储能等行业的应用,比如重卡、工程机械的电气化,已经开始逐渐增多,这也意味着相关企业出现了新的增长点,为企业业绩的持续增长奠定了基础。

陶灿、田袁泉:2022年上半年,预计产业链中上游大部分环节供给偏紧。下半年随着部分环节新增产能的释放,供需格局将有所改善,部分环节可能会出现降价。因此,2022年新能源汽车产业链尤其是锂电池中上游的股价表现将高度分化。新能源汽车渗透率是衡量行业发展趋势的核心指标。随着优质车供给的不断增加,渗透率的上升趋势并没有改变。2021年,新能源汽车月渗透率将从7%大幅提升至20%。由于基数的原因,2022年渗透率增加的速度将会降低。预计2022年全球新能源汽车需求增速仍将在40%以上。

崔:因为新能源产业链长,扩张周期导致一段时间内某些环节供需不平衡,导致价格波动。这些波浪

动都是短期因素,并不影响产业长期的发展趋势和空间。而新能源车的潜在需求巨大,优势产品持续供不应求,根据远期空间判断,目前的新能源车渗透率依然较低。

  中证君:拓展到整个新能源汽车产业链来看,未来更看好哪些领域?

  陶灿、田元泉:新能源产业链上游偏周期、中游偏制造、下游偏消费。展望2022年,上游的碳酸锂仍供需偏紧,价格有望超预期;中游的锂电池需求高增长确定、部分原材料供给释放带来成本端改善;汽车智能化成为决定新能源汽车产品力的关键要素,相关软硬件公司也会受益。

  赵诣、邢军亮:近两年新能源车中渗透率仍在快速提升的行业依然具备较好的投资机会,光伏、风电短期市场预期和估值已较高,但长期空间较大,2022年或出现大幅波动,需选出真正的好公司,时间换空间。若不考虑宏观层面的变化,以新能源、科技为主的高端制造和以医疗、消费为主的大消费板块未来具备投资机会,其中的锂电池产业链增速高、估值低,在储能和其他行业应用快速发展,相对更占优。尽管2022年新能源车产业链有部分公司或会盈利不达预期,出现分化,但细分领域仍有很多机会,配置上依旧围绕新能源、半导体和军工为主的高端制造来布局。

  2022年投资的节奏感很重要

  中证君:对于普通基民而言,现在是布局新能源产业链相关基金的时点吗?有什么风险点需要注意?

  崔宸龙:从长期投资的角度,布局新能源最好的时机一个是过去,另一个就是现在。广大的基民朋友们在投资新能源基金前一定要充分认识到新能源基金作为单赛道的基金,其波动性一般较大,同时产业的变化较多较快,因此可以进行长周期投资的闲钱适合购买波动较大的新能源基金,而需要在较短时间内使用的资金等必须花销的资金不建议购买,以免由于资金性质的不匹配导致亏损。

  陶灿、田元泉:新能源行业中长期成长性较为确定、产业竞争优势突出、行业整体估值合理,中期仍具有较大投资机会,若要配置权益类资产,新能源行业未来是需持续关注的重要方向。但经过两年的上涨,新能源短期存在涨高回调的风险,对于专业机构投资者,2022年投资的节奏感很重要;对于普通投资者,若前期已经布局新能源产业链相关基金,现阶段可以考虑适当获利了结,若前期还未布局又在中长期维度上看好新能源行业,可以采取定投的方式介入。

  赵诣、邢军亮:从投资者资产配置的角度,适当比例的权益类基金是投资者家庭配置中的较好资产,建议以长期的投资周期投资基金。从历史数据看,长期基金可以给基民带来较好的投资收益,但不论是投资主题类基金还是全市场基金,都会面临波动,需要以长一点的眼光来看待基金投资。

(文章来源:中国证券报)

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