中秋动销好于预期 白酒板块能否迎来强势反弹 基金可以抄底了吗?

2021-09-24 16:02 投资理财

9月24日,白酒板块持续拉升,贵州茅台盘中大幅上涨。K图 399997_0  国泰君安袁强认为,白酒板块一直是高景气赛道。有基本面支撑,调整累积幅度大,白酒板块反弹一触即发。  一、白酒越跌基民越买  年内白酒虽然一直在跌,投资者被沈套,但数据显示,他们的钱仍然留在白酒那里。  二季度全市场有8只基金的规模增加量在百亿以上。从这8只基金的投资风格来看,除郑泽鸿管理的华夏能源革新是时下行情最火热的新能源主题,葛兰的中欧医疗健康是生物医药主题,谢治宇管理的兴全合润是行业平衡配置型,其他5只的重仓股中都包括了贵州茅台和五粮液等白酒股标配,分别是招商中证白酒指数、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、富国天惠成长。  5只基金涉及4位基金经理,都是投资者耳熟能详的明星。规模扩张最快的依然是顶流张坤管理的易方达蓝筹精选,白酒历来占据他重仓股的半壁江山;侯昊管理的招商中证白酒也增加了212亿,进而超越宽基上证50指数成为最大的指数基金。增幅最大的基金经理是刘彦春,两只基金合计增加了306亿元。此外,朱少醒管理的富国天惠成长也增长了138亿。  今年市场震荡,投资者与以往大家认为的追涨杀跌不同,更加成熟了,涨时适当减仓,市场跌时逆势加仓。  这5只重仓白酒的基金,年内业绩全部告负。也就是说,白酒越跌,投资者买得越多。(华夏时报)  二、中秋动销好于预期 白酒板块能否迎来“十月革命”?  中秋国庆是白酒需求的旺季,白酒动销数据也是主要跟踪指标。中信建投研报认为,白酒中秋旺季动销反馈好于预期,继续看好白酒板块。中秋旺季来临,终端动销全面开启。渠道反馈来看,高端白酒旺季动销不受此前疫情影响,预计今年量同比2020年中秋仍有不同程度增长,次高端反馈良好,酱酒库存略高价格存在一定压力。终端动销整体良好,库存水平中枢在1.5个月左右,低于往年旺季水平,回款、发货进度良好,2021年中秋动销反馈略好于预期,持相对乐观态度。次高端回款良好,汾酒、酒鬼表现较为突出,目前回款均在85%以上。(中信建投)  而国庆来临,“白酒还能涨起来吗”成为最受基民关注的话题。  天风证券认为,密切关注白酒价格波动,食品板块静待十月革命白酒:次高端白酒板块小幅震荡,我们认为近期仍需注意政策监管和部分地区的疫情反复,导致双节动销数据的不确定性,因此需依靠双节期间的动销数据以及三季报的业绩来作判断。当前我们维持短期中性谨慎的态度。  高端白酒板块,在消费升级的背景下,公司依托高品牌壁垒进行提价及产品结构升级,从而带来业绩弹性,营收持续稳定增长。由于大众消费品及餐饮数据表现不乐观,市场判断疫情后居民消费水平还未恢复到理想状态。消费者短期消费能力的恢复不及预期只是外在影响因素,白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化,据此判断白酒的核心逻辑并未出现本质变化,只是短期受到大环境的影响。(天风证券)  方正富邦基金首席投资官崔建波表示,5、6月份时,一线白酒估值大概50多倍,很难有向上提升的空间了,一直跌到现在,现在的估值已经非常有吸引力了。目前消费数据比较弱势,如果经济继续走弱,消费继续下滑,可能对市场整体产生负面影响,这意味着没有太好的手段来对冲经济的下滑,或许之后会有宽松政策会出台抑制经济下滑。所以在这种前提之下,白酒可能已经进入底部区域,什么时候涨,以什么方式来上涨?第一,可能进行估值切换;第二,可能基本面不再变弱,这就需要找到一些量增价增的标的。  浙商证券预计,白酒存四大预期差,看好高端次高端超预期机会:  预期差一:渠道对于表观现象的理解或存在主观性偏差。通过深入分析需求下降深层次原因、消费结构变化、品类替换、厂家动作等方面,认为行业真实情况或优于主观感受;  预期差二:批价波动的直接解读造成市场存在预期差。由于今年中秋节提前,提前的打款发货动作对市场批价造成一定影响,需求端波动并非主要原因;  预期差三:整体性感受或造成结构性机会误判。在消费升级趋势延续背景下,高端及次高端酒表现仍将超预期,量价均有望较去年同期实现正增长,同时酒企间分化仍在不断拉大;  预期差四:悲观情绪下(预期低),今年中秋国庆表现或超预期。(浙商证券)  三、白酒基金可以关注了吗?  如果从长期角度来看,现在是值得关注了。因为幅度已经不小了,这与历史上发生的调整幅度是差不多的。  中证消费指数,从2009年以来,共有三次比较大的下跌,分别是2010年到2014年、2015年到2016年以及2018年,这三个阶段的跌幅分别为24.76%、33.45%和23.05%。今年,中证消费的最大跌幅已经超过30%了,这已经和历史上的三次下跌的幅度是差不多的了。因为消费前两年涨的太多了,虽然跌幅比较大,但是中证消费的估值依然不便宜,市盈率为35.34,处于近十年84.74%的百分位,距离均值还有一段距离。  所以当前对于消费或是白酒基金,并不适合抄底,但我们也无法准确把握好底部区域,定投是更靠谱的投资方式。而现在在下跌过程中买入,属于左侧投资,左侧布局是一种主动买套、逆势投资的方式。需要说明的是,左侧布局再好的投资标的,越跌越买、越买越亏这样的“折磨”是必修课。尽管我前面有对消费可能跌不太深、跌不太久的预期,但“筑顶一天、筑底一年”这样的股谚可不是唬人的,一定要有打持久战的心理准备和资金准备。
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