一季度市场大复盘!这个季度和想象中的不太一样

2022-04-01 14:37 投资理财

  一转眼,2022年已经过去快1/4了。夏天悄然逼近,春季行情却似乎还在赶来的路上。

  这个季度发生了哪些意想不到的事?又有哪个行业于市场震荡回调期间守住了自己的正收益?下一季度能盼来市场底吗?今天就带大家一起来复盘一下~

  “未如期而至”的行情

  如果说年初大家的目标是把握“春季躁动”行情,那么现在可能变成了“保3200冲3300”。图1展示了今年以来A股部分指数的表现,概括来说是全军“负”没,一季度市场出现了较大程度的调整,整体情绪低迷。

图1:今年以来部分股指表现(%)

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数据来源:wind,截至时间:2022.3.29

  从具体行业角度看,分化依旧严重。根据中信一级行业指数表现(图2)可以发现,仅有两个行业指数(煤炭、农林牧渔)今年以来区间获得正收益,90%以上的一级行业指数涨跌幅为负数。煤炭行业受全球供需格局、国内外价差等因素的影响遥遥领先,区间涨幅高达24.43%,而一些投资者2021年的“心头好”行业暂时遭遇“冷落”,表现垫底。

图2:中信一级行业指数今年来表现

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数据来源:wind,截至时间:2022.3.29

  “不按套路出牌”的资金

  “出逃”的北上资金

  年初以来,北上资金先扬后抑、波动明显。今年1月中上旬,虽然A股主要股指表现并不出彩、市场整体偏弱,北上资金的流入热情却没有受到太大影响,呈现逆势加仓的节奏。

  然而,随着地缘政治冲突加剧、美联储加息预期升温等海内外各种不确定性因素的持续发酵,北上资金流入速度明显放缓。基于图3可以发现,3月北上资金出现了大幅流出的情况。从3月7日到3月16日,北上资金连续八个交易日出现净流出,期间净流出金额达668亿元。

图3:陆股通北上资金今年以来累计净买入

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数据来源:wind,截至时间:2022.3.29

  目前,北上资金大幅流出的趋势逐渐趋缓,呈现双向波动。兴业证券判断认为,外资冲击最大的阶段或已到达尾声。在外资目前仍低配A股、人民币避险属性增强、国内持续稳健的基本面和投资环境下,外资流入A股大概率是长期趋势。

  “遇冷”的新基发行

  开年来市场的回调、赚钱效应的下降,似乎也让投资者的买基热情大打折扣。新基发行不仅没能迎来“开门红”,甚至还跌入“冰点”。Wind数据显示,今年1月、2月新发股票型基金和混合型基金的合计份额分别为940.54亿份、207.45亿份,而2021年1月、2月的新发水平为4451.93亿份、2605.13亿份,与去年同期相比均出现大幅下滑。浙商证券复盘了历史上基金发行遇冷以后的市场表现,认为发行减少并不能代表市场没有上涨机会,两者之间并不存在绝对关系。

  而3月以来,基金新发市场也有回暖迹象。截至2022年3月29日,3月新成立基金(157只)数量相较2月(63只),已经实现翻倍。新基金发行份额也从2月的337.67亿份上涨到1090.75亿份,环比增速高达223%。

  “捉摸不透”的政策

  虽然去年年底的政治局会议和中央经济工作会议已经定调“稳增长”,但是市场对政策的力度及抓手一直存疑,相关预期的变化扰动着市场走势。与此同时,美联储加息缩表的节奏也一直牵动着市场情绪。

  3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究市场关心的热点话题,提振市场信心。此后,“一行两会”、外汇局等也召开相关会议,贯彻落实、积极做好相关部署。不少市场观点认为,本轮A股的政策底或已探明,可以期待市场底的显现。

  国海证券复盘了2008年以来的5次阶段性底部后认为,市场底一般会滞后政策底1-3个月左右出现,从政策底到市场底的A股已经渡过了市场下跌斜率最大的阶段,结构性机会将会逐步显现。华西证券判断,上证指数3000-3200点左右可能是比较坚实的底部,未来A股磨底后震荡上行的概率比较大,建议对国内经济基本面、美联储加息节奏、地缘关系等外围因素保持持续关注。

  不过,还是建议大家不要过于关注市场底部何时到来,毕竟精准择时之难,难于上青天。如果持有标的更多是受到了市场情绪的扰动,基本面没有太大变化的话,还是大家建议坚定持有,这样才能转危为机!

  (文章来源:嘉合基金)

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