董承非最新发声!估值风险得到较大程度释放 不建议非专业投资人卖出

2022-04-01 14:46 投资理财

  “估值风险已经得到了较大程度释放。”

  “市场流动性在去年大跃进后,估计会进入平静期。”

  “市场后续走势取决于经济基本面的走向,总体判断未来一段时间属于低回报期。”

  “现在确定已经在坑里了,但不确定离坑底还有多远,对于非专业投资人,不建议这时候卖出。”

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  31日,睿郡资产管理合伙人董承非在线上交流会中,就近期市场行情、后续市场展望等做了详细解读。

  董承非表示,过去五年市场的一轮上涨行情主要是由无风险收益率下行、居民财富搬家、资本市场开放互通等因素共同助推,核心资产表现非常亮眼,不过今年由于经济基本面、疫情、通胀等不确定因素,市场出现调整,后续虽然宏观环境依旧充满不确定性,但当下估值风险已经得到了较大程度释放,不建议非专业投资者现在卖出。

  “资金仍在市场里,业绩是重要变量”

  “我是在2007年6月份开始做投资的,入行后面临的市场最大跌幅超过70%,所以这次A股指数最大跌幅为30%,还不至于太过恐慌,市场目前处于可上可下的状态。”在今日下午的线上交流会上,董承非表示。

  董承非认为,过去五年A股以“茅指数”为主线展开了一轮上涨行情,这轮行情的助推力来自四方面:一是资金通过公私募大扩容的方式进入市场,机构资金占比显著提升;二是资本市场开放和互通使得北向资金持续涌入A股;三是近五年来中国的无风险收益率处于单边下降的通道之中;四是2020年和2021年中国的制造业享受到了疫情下生产转移的红利,尤其是龙头企业高速成长。

  站在当下,董承非表示,资金仍在市场中。数据显示,目前公募基金并没有出现净赎回,居民可投资产品的无风险收益率仍在下行。与此同时,北向资金过去五年大幅流入A股市场,虽然3月初小幅流出,但流出体量和前五年的流入体量完全不在一个量级,北向资金依旧较为平稳,所以总体来看资金并没有离开市场。今年的调整主要源于市场对地产、疫情、通胀等不确定因素的担忧。

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  往后看,董承非直言,今年经济增速承压,业绩是非常重要的一个变量,需要边走边看。“从历史数据可以看出,2006年以来市场走势和经济基本面是同向的,所以后续需要更加关注业绩变化,2022年经济增速承压是共识,但每个专业投资人都会根据事实调整自己的预期,经济、上市公司业绩究竟有什么变化需要边走边看,这也是一季报披露期的重要任务。”

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  “现在已经在坑里,不建议非专业投资人卖出”

  经过前期的调整,A股现在处于什么位置?

  “影响市场的因素有很多,而且市场担忧的每个因素都很难给出清晰的结论或者预期,只能看资本市场反映了多少风险。”董承非表示,根据卖方给出的数据统计可以发现,截至3月15日,风险溢价已经在均值以下,也就是说,市场已经price in了很多不确定因素。

  董承非认为:“目前估值风险得到了较大程度的释放,可以确定的是我们已经在坑里了,不确定的是离坑底还有多远以及待在坑里的时间,所以不建议非专业投资人卖出。因为非专业投资人了解这个市场会有时滞,经常会在不太好的时机入市,但既然已经在坑里就管理好自己的情绪,避免剁在坑里。”

  在线上交流的最后,董承非总结称,如今政策是明显偏积极和正向的,但是具体效果还需要观察,市场流动性在去年大跃进后估计会进入平静期,经济亮点缺乏会导致今年市场方向性的投资机会较少,所以未来一段时间属于低回报期,投资人需要适当降低投资预期。

(文章来源:上海证券报)

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