二季度公募抱团大消费!白酒医药抢占先机?

2022-04-11 14:36 投资理财

  2022年一季度结束,公募基金重仓赛道之一——大消费仍处于调整中。其中,食品饮料、家电当季纷纷回调逾20%,商贸零售跌逾14%,医药生物在3月接连“回血”后跌幅收窄至10.79%。但公募机构并未心灰意泠,尤其上述板块估值目前均跌至历史相对低位,反而让公募更有信心,在接下来的二季度对其寄予厚望。

  当消费板块“跌出来的机会”越来越多,究竟有哪些基金有望占得先机?

  二季度赛段开启,公募再次抱团大消费

  刚刚过去的一季度,A股热门赛道板块集体重挫,大消费作为“重灾区”,“伤情”尤为惨重。

  Wind数据显示,整个一季度,申万家用电器、食品饮料分别大跌20.49%、20.36%;商贸零售跌逾14%、医药生物跌近11%。

  若将时间拉长,2021年至今(截至2022年4月7日),家用电器指数已跌逾35%,食品饮料跌逾24%,医药生物跌18.41%,商贸零售跌17.69%。

  (数据来源:wind;统计日期:2021.1.1~2022.4.7)

  但在公募基金看来,近期疫情有所反复的背景下,市场的修复不可能一蹴而就,但消费行业的总体大趋势仍在恢复和向好。展望二季度,景顺长城基金、金鹰基金、前海开源基金等均表达了对消费板块的重视。

  景顺长城基金预计,在国内经济企稳之后,A股市场的定价重心将重回到分子端盈利增速上来,具备盈利弹性与长期成长空间的板块将重新占主导位置(如消费、医疗等赛道),这一情况预计在二季度之后会逐步体现出来。

  金鹰基金表示,市场在经历前期大幅回调后,从对比历史估值和股债性价比角度,当前权益市场处于底部区间,进入中期配置窗口,已不必过度悲观。其主要看好消费板块中,包括受益于国内新冠检测、特效药市场需求释放的医药板块以及存量继续处于去化阶段的养殖板块。

  前海开源基金预计二季度经济数据可能将继续保持稳定,但需关注疫情反复对经济的冲击。结合经济发展情况和政策预判,该基金对消费、周期、制造业等整体给予超配评级。

  三类基金有望占得先机

  落地到具体的细分领域,三类投资机会或将扛起未来消费板块反攻的大旗。

  1、医药——成长与疫情防控双主线逻辑

  尽管医药生物板块陷入调整的时间已久,且年初时多只细分领域龙头股股价直线暴跌,但医药板块的高成长性毋庸置疑,行业“长坡厚雪”的底色也仍然坚固。其中,创新是医药行业长期向上发展的核心驱动力,机构也整体看好相关产业链是业绩确定性和成长性领跑的板块。

  同时,国内部分地区疫情严峻的背景下,和疫情防控有关的检测消杀、疫苗和特效药及其及其研发产业链及中药抗疫方向也是关注的重点。

  目前,市场上主要布局医药创新方向的绩优基金经理并不少,除了众所周知的葛兰、赵蓓,还有万民远、谭冬寒、楼慧源等人。

  (上表为近三年业绩居前的部分医药创新主题基金及防疫概念相关基金)

  以万民远管理的融通健康产业A为例,该基金重点布局了创新药及其产业链(受益于未来用药结构优化)、高端器械(受益于进口替代)、零售药店及类消费等高景气度资产。

  在过去的2021年,融通健康产业A收益率达到14.92%,在医药创新主题基金中位居前列。而今年医药板块大幅震荡下,对比同类明星产品目前-16%、-17%的收益,该基金回撤仅9.42%。

  万民远在年报中指出,快速下跌后,医药中以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整,风险释放充分,且产业成长逻辑并未破坏,同时交易拥挤度大幅缓解,预计一季度报附近,业绩确定的优质医药股也将迎来真正的价值投资机会。

  2、白酒——业绩支撑下的整体修复机会

  白酒这一轮调整让很多主题基金收益受损,尤其“高位上车”的投资者,更是亏惨了。但若看长期收益,白酒主题基金仍然很能打。

  Wind数据显示,截至4月6日, 前海联合泓鑫A、鹏扬景泰成长A、华泰柏瑞消费成长、 诺德周期策略、 鹏华中证酒ETF等多只白酒主题基金近三年回报均超过100%。

  (上表为近三年业绩居前的白酒主题基金)

  目前,机构对白酒的观点较为一致,总体而言,白酒行业竞争格局保持稳定,各家龙头酒企持续变革、积极进取,业绩稳中有进趋势明确,叠加当下估值水平具备较强吸引力,长期配置价值凸显。

  同时,白酒行业一季报预报正在披露, 贵州茅台预计当季实现营业总收入331亿元左右,同比增长约18%;预计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右,同比增长约19%。

  国海证券研报指出,短期继续看好白酒板块整体修复机会,长期看行业向上趋势不改,未来仍是结构化行情。

  投资者在考虑白酒主题基金时,除了纯白酒主题,也可多关注主动布局了白酒行业的主动型基金。这类产品对白酒股的加减仓相对更为灵活,同时由于还布局其他行业,能在一定程度上分散风险。

  3、农业养殖——政策利好下的周期反转机会

  近期猪价止跌、粮价持续上涨,农业养殖板块再次进入大众的重点关注名单。太平洋证券认为,种植业发展受到政策呵护,重要性凸显。近期俄乌冲突已经影响到全球谷物贸易的稳定性,如冲突不能迅速得到制止,则会影响主产国谷物生产,使得22/23年度全球谷物供需关系趋紧,增添国内外市场粮价上涨动力。

  国泰基金经理程洲近期亦表示,“猪价已经调整了一年多,我认为今年下半年,猪价也会上涨。总体而言,粮价和猪价的上行会带来整个农业板块,包括养殖种植、农资、化肥、农药、饲料景气度的提升。”

  基金市场上,多只农业主题基金近来逆市大涨。截至4月6日, 前海开源沪港深农业A、 嘉实农业产业A、银华农业产业 A3月以来的涨幅分别为10.39%、6.53%、2.66%。

  但除了纯行业主题基金外,主动型基金对农业板块的布局也值得关注。例如万家基金经理莫海波,其一直对农业板块有所研究,去年下半年起,其管理的万家社会责任定开A加码农业股,并在年报中敲掉看好种业的逻辑。

  莫海波认为,从中央经济工作会议的“解决好耕地和种子问题”,到中央一号文件的“打好种业翻身仗”,到中央深改委的《种业振兴行动方案》,到人大常委会的《种子法修正草案》。2021年种业政策密集出台,行业知识产权保护有望明显强化,具备原研实力的少数种业龙头份额有望明显提升。

  万家社会责任定开A今年至今回撤近10%,但近三年回报翻近2倍。

  再例如前海开源沪港深大消费A,截至去年末重仓持有温氏股份、 海大集团、 天康生物、 牧原股份等,今年来的回报达到5.33%。该基金的基金经理在年报中表示,2022年将重点关注消费领域中类似生猪养殖等困境反转的机会,并保持对具备核心竞争优势、2022年基本面改善前景较大的优质企业的配置。

(文章来源:第一财经)

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