股票基金跌上热搜!机构火速解盘 缘何大跌?

2022-04-13 14:38 投资理财

  今天市场调整较为剧烈,沪指跌破3200点,创业板跌幅超4%,股票、基金均跌上微博热搜。

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  市场缘何下跌?基民们又该如何应对?现在是不是合适的进场时机?后续市场又将如何演绎?

  小编带你来一起来寻找答案。

  市场缘何下跌?

  从市场表现来看,除农林牧渔、仓储物流、生猪养殖等少数板块上涨外,绝大多数板块调整幅度较大,地产、新能源等板块领跌。

  对于市场的下跌,上投摩根基金认为,今日多项负面因素叠加, 导致市场下跌。第一,此前美联储公布三月会议纪要,内容显示委员会对加息及缩表的态度比原先预期更加鹰派;另外,上周美国二年期和十年期国债收益率一度倒挂,引发市场对美国经济或转为衰退的担忧。美股成长型板块承压的情绪在本周传导至A股,今日双创指数跌幅居前。

  第二,一季度经济数据陆续公布,目前信用供给温和回暖,但整体社融回升幅度和节奏并不是十分稳定,A股震荡磨底的时间或再延长。

  第三,近期国内疫情尚未出现明显缓和,在相关的防控要求下,已有部分生产制造及运输环节受到影响,例如作为电子科技重镇的昆山,由于邻近上海,疫情导致当地的电子零组件、封装、半导体等产能受到一定程度的影响,同时未来恢复正常的时点比较难以预期,带动电子相关板块下行。

  此外,由于市场整体缺乏赚钱效应,导致一季度公募基金发行遇冷,在一季度公募基金发行开门红失利的情况下,二季度流入市场的资金预期也相对有限。

  创金合信基金首席策略分析师王婧认为,新能源产业链遭受停产影响,龙头个股带头下跌,影响市场风险偏好。中美十年期国债近十年首现倒挂,也使得市场担忧。

  但王婧也表示,中美利差倒挂并不一定意味着中国货币政策空间消失,目前人民币汇率依然坚挺,资本外流的压力并不大,反而更需要稳增长政策刺激经济企稳,保持中国经济的相对吸引力和竞争优势。因此稳增长仍是市场主题,后续政策加码仍可期待。

  针对新能源板块的剧烈调整,诺德基金经理阎安琪表示,3月开始,国内疫情加剧,开始影响到个别新能源车的原材料供给,同时由于防疫措施,线下购买、交付也有一定影响。由于上海全域静态管理暂未解除,所以在清明节后的交易日内,市场对受影响较大主机厂和相关产业链做出了预期调整,行情也有明显反应。

  在阎安琪看来,行业供需两端会在疫情后重新平衡,市场情绪得到平复,如果届时估值水平到低位的情况下,或有修复出现。

  配置时刻是否来临

  在当前时点入场胜算几何?招商证券统计发现,过去的12年里,偏股基金经历过4轮较为明显的回撤,分别为2012年、2015年、2018年、2020年3月及2021年2月至今。

  从偏股型基金大幅回撤后的持有收益率统计结果来看,就整体而言,在基金大幅回撤后持有1-3年,收益率随持有期限的拉长而提升。当回撤程度在20%至30%时,预期收益率相对较高。

  值得注意的是,该数据与市场估值明显相关,回撤在35%以上的极端样本集中出现在2015至2016年,市场积累的大量泡沫破灭直到2020年下半年才完全修复。因此,在参考回撤数据时,还应结合市场的整体估值水平及宏观环境变化综合判断。

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  偏股基金大幅回撤后的平均持有收益率测算(2010至2022年)

招商证券研究咨询部注:动态回撤为动态考察从近两年的高点回撤幅度

  从投资胜率来看,在基金回撤幅度达到20%至30%时,布局1-3年的胜率均在70%以上。此外,回撤35%以上极端市场的收益率较低但胜率整体相对较高,更高的回撤程度确实更接近市场底部区域,但需要忍耐较为漫长的市场修复期。

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  偏股基金大幅回撤后的平均持有胜率测算(2010至2022年)

招商证券研究咨询部注:动态回撤为动态考察从近两年的高点回撤幅度

  招商证券表示,2021年2月以来,偏股基金指数最大回撤超过26%,已处于历次波动中的较高水平。从历史数据看,本轮对应的回撤幅度下,参与基金投资未来1-3年的胜率已经超过了76%,且1-3年收益可观。“在基金指数大幅回撤后进行投资,中长期盈利概率显著提升,长期收益预期可观,大幅回撤迎来配置时刻。”

  后市怎么看?

  后续市场行情将如何演绎?中欧基金表示,从历史经验来看,A股的情绪化宣泄后往往会带来更好的买入时机。只是情绪的消化往往需要一定时间,后续市场仍存在反复震荡的可能,但从中长期配置角度,A股已具备较好的投资机会。

  中欧基金认为,短期来看,防御性仍较为重要,建议关注估值、股息率等具备优势的金融和地产等行业,此外,中概股和港股在年报静默期结束后存在大额回购的可能性,建议关注相关标的对于传媒、地产和计算机等行业的映射。持续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域,尤其是能源基建、绿电和数字基建。基于市场震荡企稳往往需要较长时间的判断,上述行业的可配置窗口期仍较长,因此无需急于“抢反弹”

  恒越基金认为,决定A股大趋势的主线仍是国内经济基本面,在稳增长效果未显现前,市场较难趋势性反转,大概率延续磨底震荡的过程。10年期美债收益率预计将在二季度继续上行、三季度可能高位震荡甚至开启回落,期间期限利差还将进一步压缩。待4、5月经济触底回升国内利率上行,中美利差或将重新走阔。4月国内政策和数据有一些利好催化,包括3月信贷数据可能超预期等,在美国缩表前,稳增长相关板块与成长风格或均有阶段性投资机会。

  上投摩根基金认为,在存量资金博弈的情况下,行业快速轮动的现象或将持续,事件或消息趋动的行情都相对短暂,不宜追高。在今日市场大幅普跌后,部分错杀的标的或出现情绪趋稳后的小幅反弹机会,但震荡或仍是短期的常态,投资人宜以更多的耐心,以及更中长期的视角来应对市场的调整。

  在具体的策略方面,上投摩根基金认为,二季度相对看好受益于稳增长基调的板块,以及具有困境反转机会的低估值标的;另外,仍然处于高景气周期,但受短期因素压制的行业,在调整之后也仍然具有中长期的投资价值。

(文章来源:上海证券报)

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