私募论市:存量资金博弈 市场信心待提振

2022-04-18 14:38 投资理财

  本周,市场持续震荡走势。上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌 1.25% 、 2.6% 、4.26%。私募人士认为,市场依然是存量资金博弈,板块轮动态势。短期不确定性因素仍存,市场心态较谨慎。未来多重利好陆续出台或带领市场走出颓势。

  杨德龙 (知名私募人士):

  坚持稳增长目标是企稳回升关键

  经过一季度的下跌之后,其实很多优质龙头股已经跌出了价值。但冰冻三尺,非一日之寒。目前由于对未来经济增长预期较弱,所以也影响到了投资者的信心。大家担心经济增速放缓的情况可能会延续一段时间。已公布的3月份中国制造业采购经理指数PMI为49.5%,比上个月下降0.7个百分点,低于50%,荣枯分水岭,也就是低于临界点。指数是一个相对于上个月的环比指标,如果低于50%,表示制造业总体整体水平有所下降。PMI是对企业采购经理的月度调查结果统计汇总而成。所以它反映的是宏观经济的先行性指标,反映了未来两三个月经济运行的情况。3月份PMI跌破50%,比上个月下降0.7个百分点,表明采购经理人对于未来两三个月订单是下降的预期,经济可能会出现增速放缓。

  生产指数为49.5%,比上月下降0.9个百分点。新订单指数为48.8%,比上月下降了1.9个百分点,表明制造业市场需求也有所减弱,新订单在下降。原材料库存指数为47.3%,比上月下降0.8个百分点,表明制造业主要原材料库存量也在下降。从业人员指数为48.6%,比上月下降0.6个百分点,表明制造业企业用工景气度有所下降。各分类指数普遍都是下降的。原因很简单,就是现在疫情管控措施升级,使得很多生产经营活动受到影响,进而影响到经济的表现。

  稳增长是今年重要的政策目标,如何实现稳增长是社会各方努力来推动的。从近期重要的会议释放出来的信号来看,是采取积极的财政政策和货币政策来推动经济增长。根据4月11号央行公布的2022年一季度金融统计数据报告来看,货币政策再发力。数据显示3月M2同比增长百分9.7,较上月有所回升。人民币贷款增加至3.13万亿,同比多增3951亿,其中居民部门同比少增,企业部门同比多增,主要来源于短期贷款和票据融资。3月末社会融资规模存量同比增长10.6%,创八个月新高。在金融数据方面的回暖表明现在经济增速下滑的风险已经引起了高度重视。将采取多种措施来应对,加大金融的支持力度。所以在面对局部疫情对于经济的拖累,以及一度倒挂的中美利差,货币政策将兼顾内外平衡,来对冲了疫情的影响。

  中美利率出现倒挂,主要是中美货币政策持续分化。十年期中美国债收益率即中美利差自2010年以来首次出现倒挂。截至4月11日18时,十年期中美国债收益率徘徊在七个基点,但盘中一度跌至负一个基点。以往中美利差倒挂对人民币汇率形成一定的贬值压力。引发投资者对于资本外流的担忧。随着货币政策发力,以及未来在疫情管控方面能够更加有效减少对于人民群众正常工作生活的影响。相信人民币贬值压力会有所减小,不会造成了大量的资本外流。但是中美利差倒挂,也要引起我们高度重视,这是中美货币政策持续分化的必然结果。美联储结束了持续两年的大幅宽松,开始不断加息缩表。我国经济出现增速下滑,央行不得不采取较为宽松的货币政策。这就会造成的中美利差倒挂。但是稳增长仍然是当前重要的政策目标。保持经济增长稳定是实现经济转型的基础,也是维持资本市场稳定的基础。

  回到当前A股市场。之前给大家讲过,现在A股市场已经是从前期单边下跌进入到震荡筑底阶段,是一个持续时间相对较长的比较痛苦的摸底阶段。在摸底阶段保持信心和耐心是非常重要,频繁交易,追涨杀跌更容易扩大亏损。要么在底部保持相对较轻的仓位,防止回撤。要么就是着眼于中长期,坚守一些优质龙头股或者优质龙头基金,耐心等待市场回暖。无论风云如何变换,好公司依然是好公司,好基金依然是好基金。我们可以关注即将披露的基金的一季报。如果前十大重仓股都属于业绩优良的优质龙头,短期的价格波动风险并不大,这只是账面的一个浮亏。如果前十大重仓股很多是属于高估值业绩不佳的股票,那就要小心了。因为现在价值投资已经深入人心。业绩为王的特征非常明显,特别是在今年,投资者很看重上市公司的盈利以及估值。盈利增长稳定,分红率较高,估值合理的公司才会受到资金的关注。高估值板块面临着较大的调整压力。在宏观经济增速放缓的背景之下,投资者的风险偏好有所下降,这时候更加要关注好公司。

  做价值投资,坚持做好公司的股东或者是配置优质基金并不能保证短期盈利或者短期不亏钱。但是可以在长期以时间换空间实现长期盈利。当然在当前市场缺乏信心,需要看到疫情防控更加科学,对经济活动影响减小,正常的工作生活逐步恢复之后,大家对于经济增长的信心就会增强。消费、新能源以及其他的一些和宏观经济关联度比较大的行业都会回暖。这样带动大盘回升。所以现在我们就是需要耐心等待经济复苏的信号出现。我相信等经济开始复苏,稳增长的目标逐步实现的话,好公司依然是领涨的标的。坚持价值投资,从长期来配置好公司、好基金仍然是最佳的一个投资策略。

  陈远壁 (知名私募人士):

  情绪割裂阶段不宜盲目接力

  3月下旬以来大盘跌的并不多,然而个股却是惨跌一片,尤其是追涨杀跌的短线客爆亏者众多。今年以来主要是短线情绪投机的生态,然而这半个多月却是相当割裂的情绪。所谓割裂,就是极端的两极分化。典型的表现就是既有动不动就顶一字涨停的票,也有一言不合就快速杀跌停的票,每天基本上都有批量奔跌停的票,且多是近期的强势股,关键的问题在于很多票当天被砸后就连续大跌,结局就是大批量强势个股涨一波后没多久就A字杀了回去,即哪里来回到哪里去。情绪太割裂,一念天堂一念地狱,短线操作就得严格掐准节奏才行,否则就是操作越努力越亏。

  极端的情绪主要源于存量博弈,个股数越来越多,而量能却是阶段性缩减,更不用说很多已经被套的没脾气了,有限的资金东挪西移才有了不同热点和身位个股的卡来卡去。若资金是围绕一两个热点反复炒的话就还好,一有多个热点出现后那情绪就更加割裂。而割裂的情绪就是始于上两个月的主线医药退潮及上月底以来的主线地产+基建分化后,主线退潮或分化伴随而来的是众多热点的快速轮动或群魔乱舞。有句话是弱市不怕没热点更怕热点多,热点越多越容易构成互相伤害。

  情绪的割裂也是源于追涨打板或者说是数板战法越来越一致,而热点轮动加快后就是专坑接力的行情。信息时代信息的快速传导就直接反映在情绪上,当一种操作模式趋于同质化后,就是好的票买不到或者难买到多少,而一买就是套。若说上个月做龙头的选手爆赚,最近则是太多龙头都是一致性顶一字的假龙头了,后手接晚了就是大坑。而最近很多热点都是消息面驱动且轮动又太快,那就基本上是先手坑后手了。

  情绪割裂的阶段不管是热点还是个股,太一致的都不宜盲目接力,砸不死而在分歧中走出来才是真正的强。买在分歧、卖在一致才是正确的节奏,即情绪偏高后多是用来高抛或去弱留强的,那时太强的票一般因一致性太强而买不到,而机会则多出于情绪的大分歧尤其是持续低迷后,分歧时买核心票的策略更有效。

  短线情绪已经是割裂半个月不止,截止周五除了地产和物流中的个别高位票外大部分强势票都杀跌了个遍。下周再杀一下的话短线情绪估计就杀的差不多了,会有好转,至于持续性如何还得看热点,先走一步看一步,而非臆想一下子就来个轰轰烈烈的逆转。当前高位票轮番退潮,下周会不断朝一些低位方向试错,但试错就意味着接力是充满不确定性的,股性没有经过激活的超跌票就是脉冲起来快,而一旦砸起来也容易。大体而言,市场已经缺乏明确的领涨主线,而是转向了东拉西扯的混战,那机会除了一些超跌热点票快速轮动外就将聚焦于近期人气票的局部反复。轮动票的节奏在于先人一步的低吸潜伏,而近期人气票则要靠调整后或者大分歧后低吸。

  总的来说,看大势的话暂且还没什么行情,尤其是每次反弹后再追得慎之又慎,正确的节奏是大涨大卖、大跌大买,但不管哪种节奏在割裂的情绪下没买对票就是白搭。其实如今热点题材的炒作情绪基本上是不跟随大盘的,相反大盘涨时情绪反而可能更乱,紧跟热点和情绪的节奏要远甚于大盘。当前割裂的情绪还在恶性循环,那短线跟热点投机也就不宜轻易出击,只能在有确定性较高的机会时偶尔精做下个股。不过物极必反,下周等情绪先弱修复然后再拉垮一次,等仅有的几个高位票也完成补跌后那就是情绪冰点,也就意味着短线情绪将真正好转了。

  黎仕禹 (广东小禹投资总经理):

  市场反转时刻仍未到

  从月K线上看,创业板市场已经持续地调整下跌5个月了,市场开始跌得惨不忍睹,不少人开始撤离股市,心灰意冷了。此时,市场的信心可以说是跌至了冰点了,这跟2018年相差无多。这就是市场转入熊市后的第一波杀跌,在为过往3年的局部牛市去泡沫和“买单”,如宁德时代在本周内就正在带领创业板指数不断地日渐创出新低。

  煤炭股由于去年受到政策的利空压制,可能很多人在那一轮的腰斩暴跌后都远离了,但是想不到它们却是今年股市里最亮的“那颗星”。煤炭股是今年分类行业里涨的最好的,其次是地产,这是蓝筹的一条行情主线,然后就是磷化工的反弹,其它的均是题材概念炒作,如中药、预制菜、元宇宙、数字货币、东数西算、共同富裕、不老药、中俄贸易概念等等。

  原来,在弱市里,稳定的业绩成长性才是最重要的,所以这才是煤炭股今年以来走得最强的原因。除此外,也就是磷化工跟得上,至于锂电光伏等高成长性赛道股就不用说了,它们已经被市场炒烂了。所以,看它们的业绩成长性没有用。

  至此,市场的题材概念炒作,轮番启动,但是持续性都不长久,所以无法形成有效的群体赚钱效应,那自然也就对指数没有任何的贡献作用了。另外,因为科创50指数的持续暴跌新低,这导致科技股成为了近2个月跌得最惨的成长性板块。这就是美联储超预期加息和提前缩表的负反馈。

  从指数上看,蓝筹股所代表的上证50和沪深300指数肯定是调整到位了,因为它们的高点是从2021年春节后第一个交易日算起的,所以截止至今,它们已经调整了1年多时间了。无论是从调整的时间,抑或是调整的空间看,蓝筹股均已调整到位了,所以大家后市可以关注一下本周内开始蠢蠢欲动的以白酒为代表的大消费板块。

  现在,疫情防控仍在紧张的进行当中,所以今年的国外和国内经济形势都面临下行压力,也许这就是今年A股走弱的诱因吧。周末降准消息兑现,对于政策性利好的影响,股民们期待A股市场能激发出赚钱效应。

  当然,总是期待利好救市,那是不可能的,市场要自然走出的底部才是可靠的底部。现在国内外的形势还很复杂,市场没有那么快就见底反弹上攻。所以,市场仍然会继续在磨底、探底、筑底,现在就是市场的中期甚至有可能是长期的底部区域。所以大家无需对市场的当下磨底过分恐慌,保持好适当的仓位,继续在股市里观察和做波段。长线时刻还未到,耐心等待吧,现在就是黎明前的黑暗,曙光终究会出现的。

  黄智华(资深投资人):

  沪指 30 日均线关口面临抉择

  本周大盘再下探后形成支撑回稳蓄势,银行、地产、钢铁、煤炭、化工等板块品种走势坚挺和相对较为活跃。

  据报道,有关部门表示,今年前两月,实现良好开局,稳投资工作取得积极成效,呈现出不少亮点和特点。从投资领域看,制造业投资和基础设施投资增势较好,1-2月份,制造业投资延续了去年以来快速恢复的势头,成为拉动投资增长的重要动力。

  近期不少上市公司密集披露2022年一季度业绩预告,纵观其中业绩预增幅度较大的公司可见,新能源、煤炭化工的景气度较高,其中不少披露一季度业绩增长100%以上。

  煤价的持续高企,令煤炭上市公司赚得盆满钵满。近期不少煤炭板块个股发布一季度业绩预增公告,同比增速喜人,更有公司一季度业绩预告净利润同比增长达483.98%—515.05%,部分公司均表示受益于煤炭价格高位运行。有券商机构认为,后续随着疫情缓和、基建发力,煤炭需求还有新一轮脉冲改善。按照目前的业绩预期和估值水平,板块仍有望实现显著的超额收益。

  在稳增长加快加码背景下,基建、建材、钢铁等成为受益的行业。而银行等低估值品种走势也较坚挺,显示市场资金对高景气度、低估值品种持续挖掘。阶段上,市场机会或反复围绕年报和一季报业绩低估值成长题材和政策发力端展开,并可望成为大盘低位区重要支撑因素。

  近期市场呈现一定活跃度。据报道,多位基金经理表示,市场对降准预期给予了较好的反应,接下来要观察包括降准在内的政策组合拳的具体落地情况。可以明确的是,政策底已经得到进一步的夯实,市场底或已越来越近。

  对于市场走势,沪指3月28日回补今年3月17日3177-3202点跳空上涨缺口,后形成抵抗走稳,4月7日涨至2021年11月10日3448点与2022年1月28日3356点两低点连线处(与30日均线交汇)受压,本周初下探后,在银行等权重品种带动下形成一定抵抗,市场反复抵抗支撑格局未改。

  上述两低点连线与2021年以来长达1年多的大箱体整理下边支撑带,即2020年12月11日3325点、2021年3月9日3328点、2021年7月28日3312点等低点连线,被跌破后成为多头需要收复的关口,同时,30日均线作为沪指(包括深成指、创业板指)2022年调整以来的下降压力线,可作为市场强弱的分水岭,沪指本周四、周五盘中反弹面临其压力,随着其不断下移,估计下周将对其能否收复作出抉择,如有效收复,市场稳定性和活跃度或进一步增强。

  玉名(私募基金经理):

  注意指数所在趋势

  聊到周末降准,其实对市场本身影响一般,趋势很难改变。但对金融、地产来说,还是相对清晰的刺激,其走势可以利用博弈。指数方面,创业板这一波比较典型,就是提醒过的,均线下压,高点下移。而且从这一波来看,始终被下降通道的束缚,很难摆脱,有过几次反弹,也是碰到上轨就又回落了。虽然这一次回落并不是那么急促,是一个缓坡的钝刀子剌肉,但这种阴跌的杀伤也很强。尤其是我们对比来看权重,宁德时代等创业板方面还是相对较弱的,而沪指方面,银行、地产等护盘比较明显,白酒、家电也有低位异动,所以强势和弱势的的时间切换更频繁了。

  进入4月,业绩密集披露周期,市场热点面临一个非常明显的转型。年报和季报都要在这一个月内完成,这对短线的游资影响最大,业绩证伪,甚至个股地雷因素都会出现,所以不少牛股都呈现派发和撤离;浙江建投、中国医药两大妖股连续走弱,一大批资金派发的短线游资个股。进入到了业绩周期,他们更加谨慎。3月下半旬的这一批龙头股的高位补跌与退潮,形成了一种背离。包括月末月初这一波蓝筹股,如贵州茅台、五粮液、顺丰控股、比亚迪、万科、海尔智家等一批个股。权重股异动,量能的改变,短线游资品种的撤离,诸多细节都非常值得注意。

  做一组热点的对比,激进,波段,趋势,价值等,哪个更好?还有投机VS价值,哪个更有用?这个背后,就解释了股市中,不同股民不同操作,但都能实现各自利润的情况,合理是关键。换个角度看懂盈利思维,我们可以感受更多。

  很多问题不是个股,而是思维模式和操作体系。市场热点类型虽然多,但要注意的是震荡市中都有调整周期,不要配置过多,过杂。而要注意专一性博弈模式,将单一模式研究透彻,选择自己适合的品种,完成相关操作再去做其他的。即便搭配操作,一般最多就是3-4只个股,即两个类型,每个类型1-2只足矣。

  如果不想波折与经历长期考验,想简单操作,只熟悉股性因素,然后反复波段,是可以当时就赚钱的。如做一些简单的操作,如渔业、路桥等反复波段,保证有饭吃且日子小康也没问题,但无法进阶;而像一些我们提到疫苗、芯片、新能车、光伏、风电等新兴行业,可能让你没饭吃,也可能成就大财富。

(文章来源:金融投资报)

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