基金一季报出炉!百亿级基金经理丘栋荣果然大调仓 大手笔杀入这些公司

2022-04-18 14:41 投资理财

  基金2022年一季报渐次披露,中庚基金旗下百亿级基金经理丘栋荣的最新调仓情况也随之曝光。

  今年3月,丘栋荣曾大手笔自购旗下基金,并明确发声战略性看好港股的系统性投资机会。从其可投港股的基金调仓情况来看,一季度果然大举增配港股……

  丘栋荣目前在管4只基金,其中,中庚价值领航、中庚价值品质可投港股,这两只可投港股的基金今年业绩表现也较为亮眼,截至4月14日,中庚价值领航今年以来收益率为5.11%,中庚价值品质今年以来收益率为7.68%。

  上述两只业绩亮眼的基金一季度吸引了大量投资者申购。整体来看,和去年年底相比,今年一季度丘栋荣在管基金规模合计增长46亿元,其中,中庚价值领航一季度规模增长43.15亿元。

  值得注意的是,中庚领航此前采取严格的限购措施,但放开申购不久即再次限购。具体来看,中庚基金此前公告称,自2022年2月7日起,恢复中庚价值领航大额申购(含转换转入、定期定额投资)业务。

  2月16日,中庚基金即发布公告称,自2月21日起调整在销售渠道的大额申购(含转换转入和定期定额投资)的限额。期间,单日单个基金账户单笔申购金额(含转换转入和定期定额投资)超过100万元(不含),或者单日单个基金账户多笔累计申购金额(含转换转入和定期定额投资)合计超过100万元(不含),基金管理人有权对超过限额的申请予以拒绝。

  2月22日,中庚基金再度发布限购令,将申购限额从100万元调整到1万元。

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  从中庚价值领航的一季度股票仓位情况来看,仍保持高仓位运作,截至3月底,股票占基金总资产比例为93.34%。虽然股票仓位未发生较大变化,但是丘栋荣调仓颇为明显,明显提升港股配置比例。

  具体来看,美团-W、中国宏桥、快手-W、中国海外发展等港股成为基金新晋前十大重仓股,此外,鲁西化工是基金新晋前十大重仓股。

  中庚价值领航一季度末前十大重仓股

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  丘栋荣表示,从内部估值定价结构上看,A股偏成长行业虽有明显下行,但以大盘成长股为代表的高估值股票绝对估值水平依旧偏高,仍处于历史80%以上分位值。市场机会仍偏重结构性机会和预防结构性风险,重视偏重供给因素的价值股和调整充分且长期前景依旧光明的成长股。更值得重视的是,港股在经历大幅度的调整后,从估值、基本面因素和流动性等方面看,港股的机会由结构性机会转为系统性机会,值得战略性配置。

  丘栋荣透露,重点关注四大投资方向。

  首先,港股中以资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。看好的原因如下:一是估值便宜。经过持续的调整后,港股整体的估值水平处于绝对低位。以互联网、科技、医药为代表的成长股也回落至相当有吸引力的水平,恒生科技指数中多只成分股更是回撤80%以上。

  二是基本面稳健或有望持续改善。港股的价值股主要是电信运营商、地产、银行、保险、能源、资源等行业的龙头公司。这些资产质量非常高、最能承受基本面压力,同时盈利能力风险小且具有一定的成长性。港股中如制药、原料药、消费类的成长性公司,商业模式相对简单,但业务扎实,前景广阔。

  三是流动性风险释放较为充分。海内外的政策影响,海外资金撤离和南下资金流入趋缓,导致股价大幅度回落。但政策的负面因素正在减弱。

  第二,看好大盘价值股中的金融、地产等。配置逻辑在于:金融板块中,看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股,这类银行业务相对简单且对地产风险暴露有限,呈现出经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高的特征。

  地产类公司则集中于具有高信用、低融资成本优势的央企龙头公司,这些公司将是本轮风险后的受益者。“房地产长期需求仍在,中短期也是稳增长的组成部分,随着地产政策调整和金融资源支持,系统性风险将下降,该类公司抗风险能力更强,外延扩张可能性高,并且估值极低情况下,未来房地产市场至平稳后,仍有较好的回报潜力。”

  第三,关注能源、资源类公司。配置的逻辑主要在于:一是中长期需求仍是稳定且持续增长的。

  二是国内外诸多资源和能源类公司长期资本开支水平不高,供给弹性不足,环保和碳中和因素影响下,中期的供给约束和边际成本上升,商品价格中枢不可避免的抬升,且在地缘政治等突发事件下存在价格上行风险,存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看,这类公司视为周期类资产,估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

  三是国内煤炭价格尽管也上一大台阶,但由于中国富煤资源禀赋及调控,煤炭单位热值相比海外油、气仍有显著优势。在这样的背景下,国内相关下游行业企业的国内价格较为安全,经营层面上的全球竞争力和成本优势得到提升,相应环节的超额利润具有持续性。因此,增加电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置。

  第四,关注中小盘价值股和成长股。主要是广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。既包括看似传统的制造业,更包括新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的制造业。坚持三条标准,即需求增长、供给收缩、细分行业龙头,比如化工、有色金属加工、机械加工、轻工、风电设备制造等,可以挖掘出真正的低估值小盘价值股和小盘成长股。

  除了丘栋荣以外,陈涛、曹庆管理的中庚价值先锋也公布了一季报。截至一季度末,中庚价值先锋股票仓位为93.24%,从基金前十大重仓股来看,拓邦股份、传音控股成为基金新晋前十大重仓股。

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  展望后市,陈涛、曹庆认为,随着这轮市场的调整,投资机会显然是越来越多了。“我们配置较多的比如TMT、风电、机械制造、汽车零部件等行业经过本轮调整,估值处于一个更有吸引力的水平,而之前因为估值较高而配置较少的比如军工、新能源车、光伏、医药、消费、半导体等行业也陆续出现了符合我们选股标准的投资机会,机会正在从结构性转变为系统性。”

(文章来源:上海证券报)

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