资产无处安身 哪里是避风港?公募一季报持有银行股比例增幅居首 大行更被明显增配

2022-04-29 14:48 投资理财

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  2022公募基金一季报已披露完毕,整体调仓路径也“跃然纸上”。

  由于年初以来市场表现不佳,权益类基金整体大面积浮亏,出于风险偏好下降等原因,基金在一季度加仓了防守类的银行板块,加仓幅度为1.1%,位居所有板块增幅第一。但就在去年第四季度,包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置持有银行板块为2.24%,较此前一个季度还下降了0.26%。

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  有业内人士表示,一季度公募基金加仓银行股,主要是出于估值低、基本面风险小的原因,其意在追求稳健投资。

  那么,公募大举加仓背后是否仅仅出于上述逻辑?哪些细分领域最受基金经理看好?

  明星基金经理加仓银行股

  事实上,从公募一季报中反映出的明星基金经理调仓路径上看,不少基金经理在一季度都加仓银行股,包括焦巍、王宗合等知名基金经理也在一季度都加仓了银行股。

  其中,银华基金焦巍在一季报中反省称,意识到估值和边际变化对组合大部分公司的重要性,不再死守坚决不卖出好公司的信条,而改之为动态平衡。回首去年高点期间,持仓公司很多PE达到三位数之时,不但需要弥补收益DCF的分母被加长,而且组合的反脆弱性由于缺少估值保护变得波动巨大。焦巍表示,就是基于此项原因,其在一季度增加了银行股的配置。

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  而根据鹏华基金旗下多只基金的一季报。从前十大重仓股名单来看,王宗合管理的鹏华匠心精选、鹏华创新未来也在加码银行股,且对宁波银行青睐有加。一季度鹏华匠心精选增持宁波银行超654万股,由此宁波银行也从第八大重仓股升至该基金的第一大重仓股,较上一季度末上升了7个名次;建设银行、工商银行等则新进鹏华匠心精选的前十大重仓股名单。

  此外,截至一季度末,鹏华创新未来前十大重仓股中,银行股占据5席,其中,招商银行、中国银行、建设银行、工商银行4只银行股则新进该基金前十大重仓股行列,宁波银行则获增持近400万股。

  相较而言,也有知名基金经理对个别银行股进行了减仓。从易方达基金公布的一季报来看,张坤管理的多只基金一季度就降低了金融等行业的配置。易方达优质精选一季度减持了部分招商银行A股;平安银行从易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有基金的前十大重仓股名单中退出。

  不过,张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有在一季度均未对重仓的A股招商银行有所操作。而张坤管理的另一只基金易方达亚洲精选则在一季度对招商银行H股进行了加码。

  板块估值有望提升

  光大证券表示,偏股基金与北向资金的配置行为具有较强相似性。从银行板块整体来看,北向资金一季度持有银行股市值增加193.24亿元,持仓比例较年初提升2.2%至8.9%,增仓金额及持仓比例增幅在全行业中均居于首位。

  从公募基金整体重仓持仓情况上看:一方面,银行股持仓比例触底回升,结束前期连续下滑态势。一季度基金重仓持仓银行股比例较年初提升1.1%至4.0%,结束了2021年连续4个季度下滑态势,持仓比例提升幅度在各行业板块中居首。另一方面,当前持仓比例相较2019年高点时的6.7%和2021年高点时的5.6%,显然仍有一定提升空间。

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  而分机构持仓上看:公募基金重点增配了区域性银行,其中城商行持仓比例创历史新高。国有行、股份行、城商行、农商行持仓比例分别为0.5%、1.9%、1.5%和0.1%,较年初分别提升0.3%、0.3%、0.4%和0.1%。

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  就增持银行个股而言:国有行均获增持,股份行配置头部化明显,对于区域性银行则聚焦江浙、成渝等经济活力较强的地区。其中,有36只银行股成为基金的重仓股。持仓市值前三的分别是招商银行、宁波银行和兴业银行。有964只基金在一季度重仓招商银行,持仓市值达到575亿元。

  针对银行板块的投资,中信证券指出,随着稳增长政策二次发力、地产政策有序优化,后续宏观经济与微观质量预期将有望持续改善。长期看,板块估值底部明确,短期看投资具备高性价比。个股投资逻辑则需要兼顾行业估值提升的系统性机会和商业模型升级的个体性机会。

  而针对板块后市,招商证券廖志明团队就认为,复盘过去12年银行股行情,银行板块上涨的关键在于经济,由于股价的前瞻性,银行股行情的关键在于市场对经济复苏的预期。尽管面临国内疫情多发等挑战,但政策要求靠前大幅发力,稳增长效果或逐步显现。近期,央行23条等政策出台,缓解城投融资压力,维稳房地产市场。年初以来,很多城市明显放松房地产调控,房地产行业有望好转,缓解银行不良担忧。稳增长效果或逐步显现,我们预计二季度社融增速将相对明显地回升,三季度经济有望小幅复苏。其认为,未来经济复苏预期将驱动银行估值上升,全年银行板块涨幅有望达到20%左右,或大幅跑赢大盘。

(文章来源:财联社)

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