A股“红五月”可期?百亿私募透露加仓方向 降低防御仓位 全面寻找成长机会

2022-05-06 14:41 投资理财

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  俄乌冲突、中美利差倒挂、国内疫情超预期反弹……种种利空扰动下,近期上证指数再破3000点,在令投资者深感茫然与惆怅的同时,价值投资的机会也在慢慢浮现。

  “经过前几个月的下跌,整个市场的估值已经很便宜了,非常类似于2018年10月的状态,我们正逐步降低防御型仓位,全面寻找成长的机会!”五一假期临近尾声,上海一家百亿私募老总撰文称。

  无独有偶,北京一家百亿私募老总也表示,虽然市场的情绪依然恐慌、迷茫,但建仓的安全边际将会更高。并透露已经开始“逐步加仓”,主要加的方向就是有强业绩支撑和高护城河壁垒的公司。

  估值接近2018年底,一切困难都是暂时的

  “4月上海疫情超预期发展,同时,全国多地散发新冠疫情,均采取了严格的防疫政策,这些都导致对经济悲观的情绪有所发酵。”在最新一期的月度观点中,上海聚鸣投资总经理刘晓龙如是称。

  两个月前,刘晓龙曾做过一次测算:按照2018年的估值底部测算,今年创业板指底部应该是2100点,当时考虑到今年流动性好于2018年,所以又上浮10%,也就是2300点。

  在刘晓龙看来,整个市场的估值已经很便宜了,非常类似于2018年10月的状态。这代表着,他们将不再会主动降低仓位,而开始从1-2年的维度考虑,去寻找超额收益的机会。

  疫情方面,无论是回到2月的状态,抑或是寻找到一种和病毒的共存方式,刘晓龙都认为,只要有方案,经济活动就会逐渐恢复正常,到时市场讨论的产业链外迁的担心就会缓解。

  “一切困难都是暂时的,中国企业家群体的战斗力更是强大的。情绪上,4月最后两周的情绪接近冰点。根据经验,这个时候一般是权益投资比较好的入场时点。”刘晓龙称。

  刘晓龙透露,5月份将逐步降低防御型仓位,全面寻找成长的机会。当然,这个过程不会一帆风顺。他认为,4月的下跌已经相当程度上反映了部分预期,对于优秀的公司需要适度看长一点。

  大幅下跌空间不大,已开始“逐步加仓”

  “在熊市末端,很多股票可能会跌的比较多一些,有些则可能会提前见底,比如部分消费、医药CXO、互联网的龙头股票,近期非没有大得,有的甚至还是上涨的。”格雷资产总经理张可兴近日撰文称。

  据张可兴透露,他们已经开始“逐步加仓”,方向是有非常强的业绩支撑、有非常好的商业模式和很高的护城河壁垒的公司。当然,他也会考虑估值的性价比,不能是过度高估的股票。

  具体来看,张可兴看好的方向主要在以食品饮料为主的消费,再加上港股一些因为政策监管受影响很大的互联网,还有物业服务、医药、旅游零售等,这些方向是他们重点关注和布局的领域。

  先看消费行业,虽然疫情对生产、生活的影响比较大,但不少企业2021年的数据依旧不错,近期政府部门出台了不少的鼓励政策,在稳增长的目标下,政策面仍在继续推动消费行业的增长。

  张可兴认为,消费行业经过了一年多的调整以后,估值已经回落不少,目前行业的股债收益差数值处于较低的区间,向下的空间不大,投资的安全边际较高。

  再看生物医药行业,经过最近一年多的大幅调整,估值已处于历次熊市底部区间,鉴于行业基本面受集采影响,张可兴依旧看好受集采影响小的CXO赛道和医院用医疗器械行业以及中药行业。

  转折点不会太远,操作上继续“保持谨慎”

  “3月份宏观数据再度回落,尽管基建投资在财政发力下显著回升,但仅靠基建投资难以形成对经济的有效支撑,未来的政策重点依然还是在地产和消费领域。”上海石锋资产在5月份的策略报告中指出。

  3月下半旬以来,国内疫情影响加剧,上海的封控一方面影响了上海市内乃至周边地区的企业正常经营,另一方面也使得全国各地对疫情防控措施逐渐加严,我国出口订单的流失风险在逐渐上行。

  此外,美联储缩表加速,也会影响我国货币宽松的力度。石锋资产认为,国内货币操作大方向上还是会根据国内经济形势的变化作调整,美联储的紧缩更多影响的是我国货币宽松的力度,而非宽松的方向。

  “市场预计继续寻底,短期尚缺乏反弹积极因素。”石锋资产认为,疫情对经济造成的影响或将大于一季度,企业盈利的下行预计尚未触底,短期看市场尚缺乏反弹的积极因素,需要等待更多的政策出台。

  具体在投资操作上,石锋资产认为,在疫情、俄乌战争和美债的压制下,A股市场大概率会继续寻底,在操作上应该继续“保持谨慎”,但也需要客观看待以下三方面的压制因素。

  一是上海疫情在慢慢进入缓和期,5月份后应该会有明显的改善;二是俄乌战争正进入扫尾阶段;三是十年期美债收益率,3%左右已是顶部区域。因此,石锋资产认为市场的转折点应该不会太远了。

(文章来源:财联社)

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