公募第一大重仓股大跌 基金经理们却不慌 他们这样看

2022-05-06 14:43 投资理财

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  宁德时代的一举一动牵引着市场的神经。

  5月5日早间,受一季报利润不及预期拖累,宁德时代开盘大幅下跌,最大跌幅达13.77%,午盘收盘时跌幅收窄至5.96%。截至下午收盘,宁德时代收跌8.15%,收盘价为376元,成交量较前一交易日明显放大。受宁德时代的拖累,创业板指早盘最大跌幅达3.28%,收盘下跌1.33%。

  从刚公布不久的一季报来看,宁德时代可以说是机构的“团宠”。

  统计数据显示,一季度末公募基金、社保基金、QFII、保险公司和阳光私募五大机构持仓前十大重仓股中,宁德时代排名第四,持股机构多达1896家,为十大重仓股中持股机构数最多的个股,持股市值高达1651亿元。

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  公募基金对宁德时代的偏爱明显更多。Wind数据显示,一季度末,宁德时代成为公募偏股主动型基金第一大重仓股,持股市值高达1098亿元,基金持股占公司流通股比例达10.51%。

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  机构如何看待“宁王”异动?

  机构如何看待宁德时代的异动?

  北京某位新能源主题绩优基金经理认为,拉长到全年来看,当前宁德时代基本面的利空已经出尽,但短期的市场表现或仍将震荡,需要密切观察5月复工复产的情况。

  沪上一家基金公司投资总监也表示,宁德时代全年的业绩并没有超预期下调,而且之前的下跌已经充分反映了市场的悲观预期,中长期风险并不大。接下来要看二季度业绩,密切关注市占率和收入增速等情况。就短期市场表现而言,今天宁德时代的下跌幅度比机构之前的预期要小一些,有不少资金认为今天的低点是全年较好的买点,逢低买入的迹象有所显露。

  嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏表示,部分动力电池行业龙头企业一季度净利润下滑主要是受短期因素影响,即碳酸锂等原材料价格上涨和产品价格上涨的时间差所致。收入端同比增长154%,表现还是非常不错,随着价格传导机制的打通,盈利能力会逐步恢复到正常水平。随着疫情的影响逐步减弱,需求端和供应端都会继续迎来改善。

  姚志鹏认为,利润下滑本质上并不是企业经营性问题,单个季度不影响长期定价,二季度提价情况也释放了相关预期,后期业绩拐点预期更加明确。短期的原材料成本即使有所影响,也只是阶段性的,在超强竞争优势保障下,长期预期依然稳固。

  “我们认为,中游环节的优秀公司具备核心竞争力,供给端在产品品质等方面具备明显差异化,未来将更确定地受益于全球电动车渗透率快速上行的产业趋势,以及中国企业在全球分工中份额提升的双重驱动。”姚志鹏表示。

  能源车板块未来看点在哪里?

  放眼整个新能源车板块,悲观预期是否已经被充分消化?接下来的看点是什么?

  对此,北京一家大型基金公司基金经理告诉记者,宁德时代一季度持续下跌,悲观预期主要有两点:一是3月新能源车的销售数据虽然不错,但机构认为上游资源品价格过高,已超出产业链能够承受的范围,担忧4、5月的新能源车销售数据下滑;二是疫情的反复影响出货以及整个新能源车产业链的正常运行。

  这位基金经理表示,当前来看,一些乐观因素也有所显露:

  第一,从过去一年半国内的电动车销量数据来看,单月渗透率已由2020年7月份的不足5%,迅速跃升到了今年3月份的接近23%。“我从业10多年以来,印象中没有任何一件商品能在如此短的时间里面,实现如此快的渗透率提升。”

  第二,从去年下半年电池上游价格持续上涨开始,可以发现低端电动车对成本的承受、转嫁能力明显不如造车新势力+特斯拉+比亚迪这五家电动车引领企业。随着上游资源品的涨价,国内电动车的销量结构已经呈现出逐渐优化的趋势。

  第三,从估值来看,相当一部分产业链环节比较优质的公司,估值已经回落到了比较舒服的位置。

  基金经理强调说,当前机构关注的主要是两方面,一是4、5月间新能源汽车的销量是否能符合或者超预期;二是整个上游锂矿到中游材料、下游电池的价格,是否可以借着供需错配的调整,使得产业链每个环节都有一个比较合理的利润水平,而不是像去年上半年一样,主要利润都被电池材料企业占有。

  “如果这两件事情在接下来一个季度中可以落地,我可以比较有信心地说,下半年新能源车行业的机会还是比较多的。”该位基金经理表示。

  姚志鹏则表示,当前新能源估值性价比显著提升,电动车中游已披露一季报龙头标的,估值位于2020年3月疫情冲击下最低点,板块真正有长期竞争力的优秀企业有望迎来较为显著的纠偏。随着疫情逐步得到控制,政策呵护以及电动车产业趋势的逐步确立,相信最终中国经济的发展趋势和大级别的产业趋势会最终与资本市场的表现相互匹配。

(文章来源:上海证券报)

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