半导体强势反弹 基民终于看到希望 基金经理操作不一

2022-05-13 14:41 投资理财

  最近两个交易日,万得半导体指数迎来迎久违的大涨。

  5月10日,半导体指数盘中一度大涨超5%,北方华创盘中一度涨停,立昂微等多股封板,场内8只相关ETF则一度涨逾4%。5月11日板块延续了涨势,截至收盘,半导体指数涨超3.32%。

  经过连续两天的大涨,半导体基金终于回血,基民称:“终于看到点希望。”不过即便如此,大部分主题基金还处于亏损中,以重仓半导体著名的基金经理蔡嵩松、郑巍山、黄兴亮等人一季度均有不同的换仓操作。

  市场人士表示,近期的大涨更多受到消息面利好刺激,当前在市场本身估值处于历史低位区间,而压制性因素又有所放松的情况下,市场本身是具备反弹条件的,但不可忽视的是,还有其他不确定性处于演变中。短期内,市场大概率还未走出筑底企稳的区间。一方面注意防范高位风险,避免“大悲大喜”式追涨杀跌,另一方面在全年偏震荡大势下注重把握均衡主线。

  半导体基民迎来希望

  持续调整近半年,半导体板块终于迎来一丝曙光。

  连续两个交易日,半导体指数涨近7%。5月10日,半导体指数大涨2.65%,立昂微、斯达半导封上涨停,卓胜微、北方华创等龙头公司涨超8%。5月11日再次延续涨势,上涨3.32%。

  消息面上,板块行情受到两则利好消息带动。

  5月10日,据相关媒体报道,美国商务部正在考虑禁止美国公司向中国公司出售先进的芯片制造设备。尽管真实性尚待确认,不过,这一消息直接刺激了国内投资者做多“国产替代”,半导体板块迅速走强。

  这一幕也曾在2019年的下半年出现过,当时中美贸易摩擦正值剧烈期,但国产替代受到了资金青睐,而且当时的资金面也比较宽松。那一波半导体出现了翻倍行情,如今这个板块调整也比较大,所以市场对之也抱有一定期待。

  此外,台积电宣布涨价提振市场预期。消息称,台积电已通知客户,明年开始晶圆代工价格涨6%,先进制程涨幅7%-9%。继2021年8月全面调涨晶圆代工价格后,台积电不到一年再度放出涨价消息,晶圆厂屡屡涨价,自然也催生了国内半导体板块提价预期。

  经历两天上涨后,今年亏损严重的半导体主题基金也回了点血,其中包括蔡嵩松管理的诺安成长、郑巍山管理的银河创新成长和黄兴亮管理的万家行业优选。

  三人在管基金都不是主题型基金,但都重仓了半导体领域,且投资集中度较高,前十大重仓股占基金净值比均超70%。从业绩表现上来看,即便是经过近两天的大涨,但截至5月11日,三只基金今年以来的回报均为-30%上下,自去年至今,最大回撤都在-50%左右。

  作为知名度最广的“半导体基金”,规模最大的诺安成长5月11日净值上涨3.73%,前一日上涨4.73%。郑巍山管理的银河创新成长5月10日净值增长近5%,5月11日也上涨了3.17%。

  不过拉长时间看,三只基金收益均未跑赢芯片ETF.去年郑巍山管理的银河创新成长收益最高,为32.35%,黄兴亮管理的万家行业优选去年收益仅为4.29%,而同期芯片ETF(159995)的回报为33.61%。

  半导体基金经理操作不一

  根据一季报数据,三人在个股以及行业选择上也发生了一些变化。其中,蔡嵩松管理的诺安创新驱动切换至数字经济赛道,郑巍山增持半导体设计公司,而黄兴亮则持续关注半导体和计算机软件领域。

  自担任基金经理以来,蔡嵩松身上一直带有“半导体”的标签。一季度,他管理的诺安成长依然重仓半导体。不过去年5月份接手的诺安创新驱动却一改投资风格,重仓股属于计算机设备、软件开发、IT服务领域,从一个半导体风格基金变成数字经济风格基金。

  该基金前三大重仓股卫士通、旗天科技、数字认证均为计算机板块。虽然长期来看或前景可期,但看其目前的产品净值,上述概念在持续贡献负收益。

  例如第一大重仓股卫士通,虽在2021年的股价涨幅超2倍。但今年错综复杂的内外部环境压力下,这类较为依赖未来想象空间的成长类标的,因短期的估值透支而被部分机构战略性放弃。截至5月11日收盘,卫士通年内的股价跌幅已经达41.35%

  对于其调仓操作,根据一季报,蔡嵩松表示看好数字经济的原因,主要源于政策东风。其中,东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等都被基金经理蔡嵩松关注看好。“从计算机行业本身来看,过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益,目前的估值处于历史估值中枢的中下部,今年的数字经济是行业的最强催化,这是全行业信息化含量的提升,是计算机行业总量提升的逻辑。从细分板块上来看,东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等,都是我们可以自上而下把我的机会。行业估值较低,产业基本面出现拐点,就是我们最大的投资逻辑。”

  郑巍山主要投资方向为半导体和新能源产业链。银河创新成长一季度增仓优质半导体设计公司,减仓半导体设备。具体来看,在银河创新成长前十大重仓股中,去年四季度第八和第九大重仓股圣邦股份、中芯国际增持为第一、二大重仓股,思瑞浦、北方华创、士兰微、沪硅产业、时代电气、瑞芯微悉数增持,韦尔股份出现减持,万业企业淡出前十大重仓股,新增兆易创新。

  郑巍山认为科技行业中半导体、新能源产业链或许存在发展的机会,但在今年可能分化的行情下,需要深度挖掘个股,对整个行业的趋势性机会应该放低预期。对于疫情逐步缓解后需求和供给的恢复,整体持乐观态度,短期的扰动带来的回调可能也会是未来的机会。

  黄兴亮重点关注半导体和计算机,整体风格偏科技成长,同时还关注利基型数字芯片板块和本土创新药板块。一季度其重仓股变动不大,只是剔除了瑞芯微,新增了晶晨股份,减仓工控自动化板块,加仓数字芯片和创新药板块。从重仓股来看,他依然重点投资电子和计算机板块,两者加在一起的占比超过70%。

  他认为,从产业来看,半导体行业由于有汽车和物联网两个新的千亿美元级别的市场的增长支撑,景气的韧性可能超预期。目前计算机软件行业处于双低阶段:估值低和业绩低谷。未来随着疫情最终受控,过去两年增加的人员逐步产出,行业有望迎来双击。长期而言,我们看好本土科技创新产业在当下及未来的发展。半导体产业有汽车和物联网需求增长的支撑,同时本土供应链份额的提升空间还很大。计算机软件在云化和智能化的趋势,以及经济增长下台阶的背景下,价值有望不断得到认同和提升。全球的医药产业向基金技术挺进,未来几年有望出现更多突破性疗法,改善人们的健康状况和生活水平。

(文章来源:蓝鲸财经)

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