前三季基金表现起底!去明星化年份里谁是“明日之星”?

2021-10-13 14:35 投资理财

2021年以来,沪指围绕3500点上下不断往复。前三季度,市场变动剧烈、风格极致分化,公募基金的表现更是“冰火两重天”。  如果总结今年公募基金经理业绩表现的特点,那就是“去明星化”——根据数据,截至9月30日,年内业绩前30强的基金(剔除C类)中,主动权益类基金共计23只,截至二季度末,这23只基金中有13只资产规模低于10亿元,基金经理多为此前市场并不熟悉的“新人”。而此前叱咤风云,管理规模巨大的明星基金经理业绩普遍欠佳,今年二季度末管理规模超过百亿的91只“大象”基金中,多达58只年内净值回报率为负值,占比超过六成。  9只主动权益类基金年内净值回报超70%  尽管如此,那些业绩具有持续性的“明日之星”仍然有迹可循。从年内业绩突出的基金经理来看,有些基金经理管理的是指数基金,按照中信一级行业分类,煤炭、钢铁、基础化工、有色金属等板块年内涨幅分别达到65.54%、52.7%、48.15%、46.05%,这类基金经理的表现几乎完全依赖行业BETA。第二类是一批重点布局新能源、光伏领域的基金经理,受益于赛道红利,这些基金经理甚至交出了业绩“翻倍”的答卷,但是可以看到,押注赛道的基金随着板块出现震荡,净值较年内高位均出现较大回撤。  第三类业绩硬核的基金经理则非常值得关注,他们之中不乏不沾茅指数、不碰宁组合,近两三年业绩却非常突出的选手。数据显示,截至三季度末,有9只主动权益类基金年内净值回报超过70%,包括大成国企改革、广发多因子、宝盈优势产业A、大成新锐产业、东方阿尔法优势产业A、大成睿景A等。  惊人的是,这9只基金中有3只均为同一人出任基金经理,他就是大成基金的韩创。韩创管理的大成国企改革、大成新锐产业、大成睿景A3只主动权益型基金年内净值回报率分别达78.89%、76.52%、73.09%。  韩创重视景气度对行业贝塔的驱动,能力圈覆盖上游金融、建材、有色、化工等行业和中游制造业及下游以汽车为代表的可选消费,具有深厚和敏锐的产业趋势洞察力。韩创的投资逻辑是:关注景气度,一方面可以赚取景气度上升、偏行业贝塔的收益;另一方面可以获得公司自身成长的阿尔法收益,找到这类个股往往可以获得戴维斯双击的收益。韩创将自己的选股框架总结为三个维度:精选具备贝塔的行业、挖掘具有阿尔法的公司,兼顾估值相对合理。  在投资操作上,韩创以个股选择为核心,强调买入时要有安全边际,出于对整个组合的稳定性和回撤控制考虑,韩创注重组合的层次感,韩创的投资组合中既有绩优进攻性标的,也有正在蛰伏的标的,用层次降低组合波动性,并不追求短期收益而频繁替换滞涨的标的。  近年来,韩创管理的基金规模快速增长。从2021年基金半年报公开数据来看,韩创管理的基金规模接近120亿,半年内其规模增长为去年年底的4.5倍。  “试金石”给中小公司及后来者机会  震荡的市场就像一块“试金石”,对基金经理的综合管理能力进行了考验,给“明日之星”涌现的机会。  还是以年内领跑的基金作为样本,可以发现,今年以来,中小基金公司的优秀主动权益基金更胜一筹。而前十大基金公司中,业绩跑入前30的广发基金和华夏基金旗下各有一只主动权益型基金,分别是广发多因子和华夏行业景气。可以看到,这两只基金的基金经理唐晓斌、杨冬和钟帅也是后起之秀。  数据显示,截至9月30日,广发多因子(代码:002943)年内收益率已经达到76.91%。基金经理唐晓斌的公开资料相对较少,宣传也比较少,可见这位基金经理之前相对低调。从持仓分析来看,唐晓斌的投资风格有这样几个特点:一是超额收益主要由市场BETA和盈利能力高的中小盘股贡献。二是擅长从中观行业比较入手,在低估值的细分行业中选择高景气的成长行业以及供需格局大幅改善的周期性行业,聚焦制造业升级和顺周期行业。三是没有明显的“赛道”,持股不局限于某个特定行业,而是多个行业合理分散配置。  华夏行业景气(代码:003567)的基金经理钟帅年内也录得66.53%的收益。钟帅曾任天风证券首席金融分析师,2018年10月加入华夏基金后先后担任研究员、基金经理助理,2020年7月28日才开始接手管理华夏行业景气。钟帅曾在华夏基金2021年度中期投资策略会上表达过自己很少买行业龙头或者所谓的核心资产,他认为基于细分行业配置和自下而上选股的投资方式迎来了权益市场的黄金时代。和大成基金韩创一样,钟帅也强调寻找景气行业中的灰马。行业配置层面,钟帅不会将所有的权重和筹码集中在某个单一的行业和方向上。  数据还显示,安信基金、宝盈基金、创金合信基金、金鹰基金、万家基金、信诚基金、长城基金、中庚基金、中邮基金9家中小型基金公司均有一只基金上榜年内业绩前30强。  走过2019和2020两个“基金大年”,2021年对公募基金来说是一个非常具有挑战性的年份。当我们在“去明星化”的市场里面进行数据挖掘时,会发现一些真正具备“穿越牛熊”实力的基金经理,他们身上的闪光点是相当明晰的,这些实力不凡的“明日之星”值得投资者持续关注。(文章来源:每日经济新闻)
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