四季度基金怎么买?机构普遍乐观 看好这四个方向

2021-10-13 14:36 投资理财

一、前三季度市场回顾  回顾前三季度行情,上证指数微涨了2.74%,创业板指、中证500表现较好,分别上涨了9.39%、11.57%,大盘风格的指数沪深300、科创50、上证50表现较差,上证50指数下跌了12.19%。  投资风格上看,根据中信5大风格指数,周期指数表现最好,稳定和成长风格表现次之,金融和消费表现不佳。  总结一下前三季度,A股整体涨跌幅不大,但呈现剧烈分化,小盘股票登场,大盘蓝筹失色,周期爆发,各行业持续轮动。  二、四季度行情驱动因素  根据目前机构发布的四季度展望,市场对四季度行情普遍乐观,大跌风险较小,行情潜在驱动因素主要有如下几点:  1、企业盈利“预期底”可能提前出现。  数据上,我们也看到消费、地产销售持续回落,叠加近期限电限产和双控政策等扰动生产,9月PMI直接下穿荣枯线。  们没有用很强的周期性刺激政策,内生性恢复延续到现在,潜力和弹性显得不足,但咱政策空间较大,稳增长就是政策重心,未来的盈利将逐步见底并开启回升。  2、流动性反而比预期的要有望宽松一些。在这个位置上对流动性的预期反而稍微乐观点。  国内经济下行压力日益显现,货币和信用政策或在年底重新开启边际宽松窗口,不排除央行进行降准甚至降低MLF利率  3、外部关系方面,中美关系频现改善信号,带来风险偏好提升。  市场已消化美联储政策边际变化等海外不确定因素,同时国内反垄断和促公平等产业政策等不确定性因素逐步落地。  4、日历效应  从市场的日历效应看,四季度市场的胜率往往也较高,且是低估价值容易表现的时候。  三、机构看好方向  总结机构四季度重点关注的行业板块,主要看好如下四个方向:  1、大金融板块特别是券商  海通证券认为,首选低估的大金融,政策推进下,随着经济下行压力被对冲以及房地产债务风波有所缓和,大金融行业有望迎来修复。同时结合市场面(涨跌幅、基金持仓、交易热度、估值)、基本面(ROE、净利润同比)和催化剂,我们认为大金融中最值得重视的是券商。  粤开证券建议关注财富管理转型领先的优质券商。近期北交所设立加速推进,新三板投资门槛下调,在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下,行业长期发展向好。低估值叠加近期市场交投活跃,可持续关注财富管理转型领先的证券公司。  2、新能源、军工等高景气赛道  兴业证券在策略报告中指出,四季度应重点关注三个方向之一就是科技成长,“在经历8月以来的颠簸后,科创、军工、新能源、半导体等硬科技板块已从之前的亢奋中,再次回到一个可以逢低布局、底部挖掘的位置。”  国信证券表示,10月份军工板块重点关注业绩确定性高的标的,伴随三季报披露开始进入估值切换窗口。军工板块自今年以来基本面较好的标的表现突出,核心标的经过9月份的调整后估值层面已经回到合理偏下区间,进入10月份三季报逐步披露后,业绩确定性高且成长性不错的标的有望率先表现,对整个板块看在行业基本面无忧下的短期波动,也是板块中长期布局时机。  3、消费、医药的超跌反弹机会  国泰君安认为,具体而言,今年以来消费板块业绩预期基本没有变化,但估值在持续下行,呈现典型的杀估值阶段。  消费板块整体仍处在景气回落的阶段,短期内难有大的边际变化,但部分个股性价比或逐步显现。如果三季报消费和医药板块业绩低于预期,大概率是消费和医药板块的最后一跌,年底或有超跌反弹的机会。  海通证券认为,消费有望跟随式反弹。今年以来大消费行业跌幅较大。临近年底,四季度往往是大消费展望明年业绩并切换估值锚的时候。随着中秋、国庆假期消费数据的落地以及消费类基金风格漂移后的回归,四季度大消费可能会迎来估值修复。  3、能源板块如油气、煤炭、电力电网等  中信建投认为,首先,节前经济数据已经反映了经济下行、能源短缺的事实,假期海外市场的表现反映出全球供需矛盾。尽管9月政策导致周期板块回调,但供需矛盾随着冬季来临将加剧。我们对市场保持信心,建议把握结构性行情,能源板块仍然具备优势。  银河证券表示,目前最直接影响市场的是电价要尽快上涨、煤炭供给增加,若电力问题大幅缓解:  1)首选受益于电价上行的行业,关注电力和新型电力系统建设相关机会,包括火电、绿电、煤炭、天然气、石油等,看好火电龙头公司向新能源领域转型;  2)10月是财报披露季,磷硅氟化工、煤炭石油等资源能源材料类行业的业绩较好。  开源证券认为,供需错配矛盾有边际缓解趋势,但供给紧缺底色不变,在海外能源价格大涨背景下,国内抑价很难有理想成效,神华10月年度长协价环比大涨77元至754元,创下历史新高,预计动力煤价格短期内仍将高位运行,即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善,Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变,待市场逐步验证并认可后,有望开启新一轮估值提升行情,我们持续看好煤炭板块表现。  中泰证券提到,市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差,未来若干年煤炭就是稀缺资源,存量产能就是高额利润,资产有待重估,股价对此反映并未充分,坚守板块投资价值。  四、基金投资者要做好哪些准备?  三季度行情已经尘埃落定,展望四季度投资者应该做好哪些准备呢?为大家总结了三个要点:  一是做好心理预期。三季度市场风格分化快速扩大、板块轮动快速且剧烈,随着经济维持稳增长的压力加大,市场高低切换及行业快速轮动可能会成为常态。  二是如何投资布局。从行业选择来看,可以关注基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块;从风格上看,成长+周期的风格相对占优,因此大家最好均衡布局,避免孤注一掷于某一两个行业。  三是注意防范风险。行业层面,主要风险可能来自于紧信用的地产板块和受上游涨价制约的中游制造业;基金层面,大家配置基金时还是要放眼长期,不要过于追逐短期市场热点,还要注意某些高估值行业主题基金背后可能存在的风险。  (文章整理自南方基金、融通基金、华夏基金)
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